《風(fēng)口研報(bào)》今日導(dǎo)讀
1、房屋養(yǎng)老金制度(上海建科、國(guó)檢集團(tuán)、深圳瑞捷):①近期住建部表示構(gòu)建“全生命周期房屋安全管理長(zhǎng)效機(jī)制”,上海等22個(gè)城市目前正在開展試點(diǎn),以上海為例今年將于浦東新區(qū)先行試點(diǎn),明年全市鋪開;②國(guó)盛證券何亞軒按照檢測(cè)單價(jià)7元/平測(cè)算存量房檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模約924億,房屋養(yǎng)老金制度落地加速下游需求放量;③當(dāng)前我國(guó)多省市穩(wěn)步推進(jìn)工程質(zhì)量潛在缺陷保險(xiǎn)(IDI)制度,后續(xù)預(yù)計(jì)將在更多省市鋪開,有望帶動(dòng)工程質(zhì)量保險(xiǎn)評(píng)估需求上行;④相關(guān)上市公司包括房屋檢測(cè)龍頭國(guó)檢集團(tuán)(22年存量房檢測(cè)收入規(guī)模超1億,24年P(guān)E15X)、上海建科(2023年上海收入占比58%,上海為試點(diǎn)城市之一)、建科股份、第三方工程質(zhì)量評(píng)估龍頭深圳瑞捷;⑤風(fēng)險(xiǎn)提示:政策試點(diǎn)效果不及預(yù)期等。
2、豪鵬科技(001283):①消費(fèi)電子產(chǎn)品的需求正迎來復(fù)蘇拐點(diǎn),2024年二季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.22億元,同比增長(zhǎng)34.40%,環(huán)比增長(zhǎng)33.09%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.24億元,同比增長(zhǎng)4.52%,環(huán)比增長(zhǎng)665.80%;②公司筆記本電腦電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長(zhǎng)48%,智能穿戴類電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長(zhǎng)39%,在TWS耳機(jī)、智能手表等領(lǐng)域,公司的出貨規(guī)模創(chuàng)歷史新高;③在AR和VR類產(chǎn)品領(lǐng)域,公司持續(xù)加快與多家全球知名頭部企業(yè)的聯(lián)合研發(fā),目前部分客戶項(xiàng)目已到量產(chǎn)/試產(chǎn)階段,同時(shí)有新項(xiàng)目處在下一代產(chǎn)品預(yù)研階段;④中信建投證券劉雙鋒預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為1.65/3.85/5.74億元,同比增長(zhǎng)228.66%/132.68%/49.25%,對(duì)應(yīng)應(yīng)PE為16/7/5倍;⑤風(fēng)險(xiǎn)提示:消費(fèi)電子市場(chǎng)需求復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。
主題一
房屋養(yǎng)老金試點(diǎn)先行啟動(dòng),存量房檢測(cè)、工程質(zhì)量評(píng)估將成為兩大受益方向,市場(chǎng)規(guī)模達(dá)900億+,分析師整理出多家涉及上市公司
近期住建部表示構(gòu)建“全生命周期房屋安全管理長(zhǎng)效機(jī)制”,房屋養(yǎng)老金試點(diǎn)啟動(dòng),上海等22個(gè)城市目前正在開展試點(diǎn)。以上海為例,今年將于浦東新區(qū)先行試點(diǎn),明年全市鋪開。
“房屋安全保險(xiǎn)制度”在房屋面臨較大風(fēng)險(xiǎn)、需要?jiǎng)佑幂^大資金時(shí),發(fā)揮保險(xiǎn)托底作用;“房屋養(yǎng)老金制度”主要服務(wù)于房屋體檢、房屋保險(xiǎn)以及房屋“小修小補(bǔ)”的支付。
國(guó)盛證券何亞軒跟蹤該事件,認(rèn)為受益方向包括存量房檢測(cè)、房屋質(zhì)量保險(xiǎn)評(píng)估等。
存量房檢測(cè):按照檢測(cè)單價(jià)7元/平測(cè)算存量房檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模約924億,空間廣闊,后續(xù)房屋養(yǎng)老金制度落地有望為定期檢測(cè)提供資金支撐,加速下游需求放量。
房屋質(zhì)量保險(xiǎn)評(píng)估:前我國(guó)多省市穩(wěn)步推進(jìn)工程質(zhì)量潛在缺陷保險(xiǎn)(IDI)制度,目前廣州、上海、重慶、北京等地已在住宅項(xiàng)目中強(qiáng)制執(zhí)行,要求住宅工程強(qiáng)制投保。
此次會(huì)議將“房屋安全保險(xiǎn)”作為房屋安全管理長(zhǎng)效機(jī)制三項(xiàng)制度之一,后續(xù)預(yù)計(jì)將在更多省市鋪開,有望帶動(dòng)工程質(zhì)量保險(xiǎn)評(píng)估需求上行。
上市公司方面,建議重點(diǎn)關(guān)注:
1)房屋檢測(cè)龍頭國(guó)檢集團(tuán)(22年存量房檢測(cè)收入規(guī)模超1億,24年P(guān)E15X)、上海建科(2023年上海收入占比58%,上海為試點(diǎn)城市之一)、建科股份等;
2)第三方工程質(zhì)量評(píng)估龍頭深圳瑞捷(布局房屋質(zhì)量保險(xiǎn)評(píng)估業(yè)務(wù),與人保、平安等多家財(cái)險(xiǎn)龍頭建立合作)。
一、房屋養(yǎng)老金試點(diǎn)啟動(dòng),資金來源包括個(gè)人、公共兩大賬戶,此次試點(diǎn)核心為建立公共賬戶
此次建立的房屋養(yǎng)老金制度主要使用公共資金建立公共賬戶,按照“不增加個(gè)人負(fù)擔(dān)、不減損個(gè)人權(quán)益”的原則,由地方政府探索資金籌集渠道,潛在資金來源包括地方財(cái)政補(bǔ)貼、土地出讓金按比例撥付、住房公積金增值收益分配等,旨在彌補(bǔ)個(gè)人賬戶資金規(guī)模有限、提取流程繁瑣的制度短板,有望為存量房安全體檢、安全管理、維修更新補(bǔ)助提供穩(wěn)定資金池。
二、存量房檢測(cè)-市場(chǎng)規(guī)模超900億,房屋養(yǎng)老金落地有望加速需求放量
前我國(guó)存量房面積超300億平米,且老舊住房占比持續(xù)攀升,安全隱患突出,參考“深圳市市有有房屋結(jié)構(gòu)安全隱患查查辦》,假設(shè)建造滿20年起需進(jìn)行定期檢測(cè),對(duì)應(yīng)待檢存量房面積約132億平米,按照檢測(cè)單價(jià)7元/平測(cè)算存量房檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模約924億,空間廣闊,后續(xù)房屋養(yǎng)老金制度落地有望為定期檢測(cè)提供資金支撐,加速下游需求放量。
主題二
參與全球頭部企業(yè)AR/VR產(chǎn)品聯(lián)合研發(fā),這家公司部分客戶已到量產(chǎn)/試產(chǎn)階段,未來兩年業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)2.5倍、對(duì)應(yīng)PE僅個(gè)位數(shù)
在經(jīng)歷了過去兩年的低谷期后,以手機(jī)、PC、智能可穿戴為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)品的需求正迎來復(fù)蘇拐點(diǎn),同時(shí)AI技術(shù)帶來終端創(chuàng)新,有望推動(dòng)消費(fèi)電子步入新的大成長(zhǎng)周期。
中信建投證券劉雙鋒最新覆蓋消費(fèi)類電池供應(yīng)商豪鵬科技,公司憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定的產(chǎn)品交付,持續(xù)提升現(xiàn)有客戶份額,并積極開拓新客戶、新應(yīng)用,取得了銷售收入增速大幅超越行業(yè)平均水平的結(jié)果。
2024年二季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.22億元,同比增長(zhǎng)34.40%,環(huán)比增長(zhǎng)33.09%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.24億元,同比增長(zhǎng)4.52%,環(huán)比增長(zhǎng)665.80%。
在消費(fèi)電子市場(chǎng)需求恢復(fù)增長(zhǎng)的同時(shí),AI技術(shù)正帶來終端創(chuàng)新,而公司堅(jiān)持在消費(fèi)類領(lǐng)域深耕,服務(wù)更多世界五百?gòu)?qiáng)和細(xì)分行業(yè)前十名品牌客戶,未來有望充分受益于AI推動(dòng)的新一輪消費(fèi)電子成長(zhǎng)周期。
劉雙鋒預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為1.65/3.85/5.74億元,同比增長(zhǎng)228.66%/132.68%/49.25%,對(duì)應(yīng)應(yīng)PE為16/7/5倍。
一、公司持續(xù)突破新客戶、新應(yīng)用,為長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)
公司深度參與戰(zhàn)略客戶主流產(chǎn)品系列的供應(yīng),獲得出貨規(guī)模和市場(chǎng)份額的持續(xù)提升,典型戰(zhàn)略客戶代表包括惠普、索尼、谷歌、大疆、哈曼、飛利浦、亞馬遜、博朗等。
此外,公司憑借先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和大規(guī)模批量交付的能力,成功開拓了更多新的品牌客戶,包括戴爾、微軟、小米、iRobot等。
在AR和VR類產(chǎn)品領(lǐng)域,公司持續(xù)加快與多家全球知名頭部企業(yè)的聯(lián)合研發(fā),目前部分客戶項(xiàng)目已到量產(chǎn)/試產(chǎn)階段,同時(shí)有新項(xiàng)目處在下一代產(chǎn)品預(yù)研階段。
二、消費(fèi)電子市場(chǎng)需求企穩(wěn)復(fù)蘇,公司持續(xù)提升市場(chǎng)份額取得超越行業(yè)平均水平的增速
Canalys的數(shù)據(jù)顯示,2024年上半年全球筆記本電腦出貨量約0.95億臺(tái),同比增長(zhǎng)約4%。公司的筆記本電腦電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長(zhǎng)48%,其中Q2環(huán)比Q1出貨量增長(zhǎng)34.5%。
在智能穿戴領(lǐng)域,IDC數(shù)據(jù)顯示2024年全年智能穿戴類產(chǎn)品出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到5.597億部,預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)10.5%。公司智能穿戴類電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長(zhǎng)39%,其中Q2環(huán)比Q1出貨量增長(zhǎng)34.1%,在TWS耳機(jī)、智能手表等領(lǐng)域,公司的出貨規(guī)模創(chuàng)歷史新高。
三、公司產(chǎn)能調(diào)整進(jìn)展順利,成本負(fù)擔(dān)有望逐步減弱以促進(jìn)利潤(rùn)釋放
2024年上半年系公司在完成IPO募投項(xiàng)目建設(shè)后,對(duì)整體產(chǎn)能布局進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整并擴(kuò)充的關(guān)鍵過渡時(shí)期。由于公司整體產(chǎn)能調(diào)整規(guī)模較大,導(dǎo)致2024年上半年內(nèi)公司盈利增速未及收入增速。
隨著產(chǎn)能規(guī)模的提升和釋放,公司正在積極提高生產(chǎn)效率和管理效率,采取各項(xiàng)降本減費(fèi)措施,實(shí)現(xiàn)盈利的快速修復(fù)和增長(zhǎng)。