財聯(lián)社5月21日訊（編輯 劉越）當下國內(nèi)儲能企業(yè)還在“等待春天”之際，海外戶儲賽道“一枝獨秀”，去年股價累計大漲近4倍的派能科技同期凈利同比增超3倍，3年7倍牛股鵬輝能源去年凈利同比增近2.5倍。

然而戶儲龍頭股價與業(yè)績背道而馳，周四宣布建立海外首座儲能工廠的派能科技與21年全球戶儲電池出貨量第二的鵬輝能源今年迄今股價累計最大跌幅均約4成。在戶儲市場“分得一杯羹”的錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等逆變器企業(yè)也“同病相憐”，業(yè)績靚麗股價卻提前大跌。

36氪旗下官方賬號36碳5月12日報道《儲能最肥的一塊蛋糕，正在縮水》指出，海外戶儲市場不僅規(guī)模可觀、有自發(fā)的經(jīng)濟性，而且增長快、利潤高，堪稱儲能最肥的一塊蛋糕，而最肥蛋糕已悄然縮水。

戶用儲能又稱家庭儲能，類似于微型儲能電站，提供“分布式供能”的新思路。歐洲是全球最大的戶儲應(yīng)用市場，去年能源危機下歐洲戶儲市場爆發(fā)，曾有券商發(fā)布研報預(yù)測未來三年有望連續(xù)翻倍以上增長。但時移世易，歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會預(yù)測，2023年，在中度假設(shè)下歐洲戶儲市場增速僅為16%，規(guī)模為4.5GWh。

與美國、中國以大型儲能裝機為主的模式不同，歐洲儲能裝機以戶用為主，2021年戶用儲能占歐洲儲能裝機的46%。2022年，俄烏沖突導(dǎo)致俄羅斯天然氣供應(yīng)下降，歐洲天然氣價格一度飆升至歷史高位，能源凜冬下家用儲能設(shè)備需求出現(xiàn)井噴式增長。

進入2023年，歐洲能源價格回落，家用儲能設(shè)備需求降低，戶儲市場快速遇冷。GGII調(diào)研顯示，2023Q1國內(nèi)戶用儲能市場出貨量低于4GWh，表現(xiàn)不及預(yù)期。此外，據(jù)上述36碳報道，歐洲國家有一些利好新能源市場的經(jīng)濟刺激政策，今年隨著補貼政策的減少或取消，部分靠補貼政策刺激出來的市場會萎縮。

分析人士指出，除了市場遇冷，歐洲戶儲市場的另一顯著變化，是競爭更加激烈。產(chǎn)業(yè)鏈上，電池和逆變器是戶儲產(chǎn)品的主要組件，也是同行業(yè)間展開競爭的兩大關(guān)鍵環(huán)節(jié)。2022年，逆變器廠商爭相加大在歐洲戶儲市場布局，增速頗為迅猛，是重要的新晉力量。

據(jù)財聯(lián)社不完全統(tǒng)計梳理，在國內(nèi)廠商中，比亞迪、派能科技、鵬輝能源等電芯頭部供應(yīng)商戶儲業(yè)務(wù)占比高、海外業(yè)務(wù)進展順利，科華數(shù)據(jù)、固德威、錦浪科技等企業(yè)布局戶儲變流器并深耕海外市場。此外，遠東股份、拓邦股份、圣陽股份、科士達、合康新能、木林森、正泰電器亦有相關(guān)產(chǎn)品布局歐洲戶儲市場。

其中，派能科技本周四宣布建立海外首座儲能工廠，標志著歐洲本地化生產(chǎn)的開端。公司去年上半年海外業(yè)務(wù)營收占比81%，與海外多家知名大型集成商建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，如歐洲頭部儲能系統(tǒng)集成商Sonnen、英國領(lǐng)先的光伏產(chǎn)品提供商Segen等，產(chǎn)品銷售渠道穩(wěn)定。鵬輝能源21年實現(xiàn)全球戶儲電池出貨量第二，多款型號產(chǎn)品已通過國際認證，獲得來自歐洲、北美和日本的大批量業(yè)務(wù)訂單。

▌戶儲龍頭股價與業(yè)績背道而馳 派能科技出貨量排名明顯下滑 分析人士表示市場遇冷的結(jié)果或在中報體現(xiàn)

戶儲龍頭股價與業(yè)績背道而馳，提前反應(yīng)出市場擔憂。派能科技去年凈利同比增超3倍，今年一季度延續(xù)高增，凈利同比增超3.5倍，而股價自2022年8月歷史高點迄今累計大跌近6成，今年迄今累計最大跌幅亦達38.1%。鵬輝能源去年凈利同比增近2.5倍，Q1凈利亦實現(xiàn)翻倍增長，股價卻自2022年9月歷史高點迄今累計大跌超5成，今年迄今累計最大跌幅亦達44.2%。

分析人士表示，盡管一季度戶儲公司業(yè)績?nèi)员３州^快增長，但上市公司一季度業(yè)績對應(yīng)的是去年四季度出貨的回款，市場遇冷的結(jié)果可能會在中報體現(xiàn)。

此外，據(jù)21能聞報道，2022年底，派能科技的電芯和電池系統(tǒng)產(chǎn)能分別7GWh和8GWh。按照高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）《2022年戶用儲能鋰電池企業(yè)出貨量排名》榜單顯示，派能科技2022年戶用儲能出貨量排名第五。要知道，GGII在2021年對國內(nèi)主要家庭儲能電芯企業(yè)的出貨情況進行排名時，派能科技的出貨量超越ATL和比亞迪，問鼎國內(nèi)第一。

出貨量排名明顯下滑的派能科技在2022年11月啟動了定增。今年2月，其發(fā)行定增募資50億元，用于10GWh鋰電池研發(fā)制造基地等項目，但產(chǎn)能擴張尚需周期。

▌逆變器企業(yè)進軍歐洲戶儲占據(jù)渠道優(yōu)勢 業(yè)績高光難敵股價陰影

行業(yè)人士指出，去年開始，凡是做逆變器的，都在搞儲能，都在搞自己的一體機，都到歐洲市場出貨了。逆變器企業(yè)之所以能夠相對短的時間內(nèi)攪動歐洲市場，主要是占據(jù)渠道優(yōu)勢。這些企業(yè)深耕海外市場多年，擁有豐富的安裝商資源。

國信證券研報指出，歐洲戶儲PCS方面，華為17.9%份額位居第一，國內(nèi)企業(yè)首航新能源，固德威，古瑞瓦特，錦浪科技均在前十。隨著錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等國內(nèi)企業(yè)在儲能變流器中的生產(chǎn)、渠道布局建設(shè)加速，預(yù)計國產(chǎn)儲能PCS企業(yè)在全球市場份額將提升。

上述逆變器企業(yè)去年儲能逆變器業(yè)務(wù)營收均實現(xiàn)大增。西南證券5月研報指出，固德威作為全球戶儲逆變器龍頭，在歐洲市場的渠道建設(shè)良好，直接受益于歐洲戶儲需求爆發(fā)。2022年公司儲能逆變器銷量22.7萬臺，同比增長274%；儲能逆變器營收16.4億元，同比增長308%。錦浪科技2022年儲能逆變器營收10.7億元，同比增長507%。東吳證券4月研報指出，德業(yè)股份2023Q1儲能實現(xiàn)營業(yè)收入9.93億元，出貨12.3萬臺，環(huán)比+11%，其中戶儲占比90%。

高光之下，陰影乍現(xiàn)。固德威Q1凈利同比猛增近35倍，但3月迄今股價大跌38.6%。40倍大牛股錦浪科技自2022年8月歷史高點迄今股價累計大跌超6成，今年迄今亦跌超4成。15倍牛股德業(yè)股份自2022年9月歷史高點迄今股價腰斬，3月來加速下跌，迄今累計最大跌幅達52.9%。

值得注意的是，“瘦死的駱駝比馬大”，16%的增速依然可觀，歐洲戶儲市場依然在吸引更多廠商入局。但分析人士指出，若家庭儲能賽道的新進玩家缺乏對家庭全場景智能解決方案的考量，或難以在長坡厚雪的儲能賽道走得更遠。在這方面，國外系統(tǒng)集成商已經(jīng)走在了前面。