財(cái)聯(lián)社（上海，研究員 張家東）訊，受創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制進(jìn)一步推進(jìn)的影響，今日三大股指盤中寬幅震蕩，早盤指數(shù)快速下探的過(guò)程中，市場(chǎng)情緒較為恐慌，兩市跌停個(gè)股一度逾百家，隨著市場(chǎng)情緒的緩和，三大股指探底后回升，兩市跌停個(gè)股收縮至30家之內(nèi)。

值得注意的是，今日殼資源概念股明顯承壓，板塊指數(shù)早盤一度跌逾5%，截止發(fā)稿，殼資源板塊87家成分股中，67股下跌，下跌個(gè)股占比超過(guò)八成。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

華創(chuàng)證券策略組組長(zhǎng)周隆剛表示，隨著未來(lái)注冊(cè)制的推進(jìn)，最直接的影響就是傳統(tǒng)的殼資源會(huì)迅速弱化，可預(yù)見(jiàn)的是未來(lái)市場(chǎng)上將出現(xiàn)一批類似于港股市場(chǎng)中的仙股。而為了促進(jìn)市場(chǎng)新陳代謝，后續(xù)退市制度的完善將是必然的。對(duì)于投資者而言，未來(lái)投機(jī)炒概念等行為將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)更關(guān)注公司本身的質(zhì)量。

安信證券陳果認(rèn)為，殼公司的價(jià)值來(lái)自縮短上市周期的時(shí)間優(yōu)勢(shì)和審核獲批的確定性優(yōu)勢(shì)。注冊(cè)制推行將疏通IPO“堰塞湖”，通過(guò)借殼上市的時(shí)間優(yōu)勢(shì)和確定性優(yōu)勢(shì)將弱化，殼公司價(jià)值可能出現(xiàn)大幅下降。

此外，全面推行注冊(cè)制后，IPO供給增多將消耗大量資金，從而導(dǎo)致A股流動(dòng)性緊張，帶來(lái)A股長(zhǎng)期承壓。緩解這種流動(dòng)性緊張的渠道必然是完善上市退出機(jī)制。注冊(cè)制的推進(jìn)和退市力度的加大是一個(gè)硬幣的兩面，上市公司尾部風(fēng)險(xiǎn)將面臨緩慢出清。

行業(yè)龍頭及新興企業(yè)受益

注冊(cè)制的推行無(wú)疑會(huì)加強(qiáng)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，一些垃圾股將不能持續(xù)占用上市資源，我國(guó)股市將打破剛性兌付的現(xiàn)象，各行業(yè)龍頭公司將占據(jù)最主要的研究和投資資源。

安信證券陳果研報(bào)指出，與美股對(duì)比，我國(guó)A股龍頭成交量占比較低。以羅素3000指數(shù)為分析樣本，羅素3000指數(shù)包含了美國(guó)3,000家最大市值的公司股票，2014年以來(lái)，市值排名前五十上市公司的成交量在整個(gè)羅素3000指數(shù)樣本中平均占到20%，而A股市值排名前五十上市公司的成交量占比只有10%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美股的水平。

隨著注冊(cè)制的實(shí)施，A股市場(chǎng)兩極分化的趨勢(shì)將加強(qiáng)，龍頭的成交量將大幅提高。

事實(shí)上，注冊(cè)制的推行使上市的標(biāo)準(zhǔn)改變，還將為現(xiàn)階段無(wú)法盈利但是成長(zhǎng)性良好，處于行業(yè)“風(fēng)口”的高科技公司帶來(lái)機(jī)遇，我國(guó)A股上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)或?qū)⒅鸩较虺砷L(zhǎng)性高的科技公司轉(zhuǎn)變。

開(kāi)源證券牟一凌研報(bào)指出，截止4月27日，創(chuàng)業(yè)板共有上市公司804家，其中代表新興業(yè)的計(jì)算機(jī)、通信、電子、醫(yī)藥生物上市公司323家，占比達(dá)到40.17%。明顯高于主板的20.62%，其預(yù)計(jì)試點(diǎn)注冊(cè)制之后，二者的差距還會(huì)拉大，創(chuàng)業(yè)板將成為更多新興行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行直接融資的重要渠道。