財聯(lián)社10月22日訊（編輯 瀟湘）明明美元指數(shù)過去兩周大漲、市場降息預期降溫，但國際黃金價格卻依然勢不可擋地連創(chuàng)新高。對于不少黃金空頭而言，這可能是他們近來感到頗為郁悶的地方……

然而，如果空頭們真的一直糾結于此，那么多多少少可能有些“一葉障目”了。在著名經濟學家、安聯(lián)首席經濟顧問默罕默德·埃爾-埃里安(Mohamed El-Erian)看來，黃金當前漲勢的背后，顯然沒有那么簡單！

埃里安本周在一篇最新發(fā)布的專欄文章中表示，過去一年，黃金價格發(fā)生了一些奇怪的變化。在創(chuàng)下一個又一個歷史記錄的同時，黃金價格似乎與其傳統(tǒng)的歷史影響因素(如利率、通脹和美元)脫鉤了。此外，黃金價格的持續(xù)上漲與關鍵地緣政治局勢的波動間，也形成了鮮明對比。

埃里安指出，黃金的“全天候”上漲特性，可能預示著一些超越經濟、政治和高頻地緣政治發(fā)展的東西。這波漲勢背后正與中國和一些“中等強國”等的持續(xù)行為趨勢有著一些聯(lián)系。西方國家應該更加關注這一趨勢……

從金價的走勢來看，在過去的12個月里，國際黃金價格已經從1947美元上漲到了如今的2715美元，漲幅接近40%。

有趣的是，這種價格上漲是相對呈線性的，金價的任何回落都會吸引來更多的買家。盡管政策利率預期出現(xiàn)了一些劇烈波動，基準美債收益率的波動范圍也很大，通脹率持續(xù)下行，外匯市場也動蕩不休，但黃金價格還是始終一路上揚。

那么，金價上漲背后的真相究竟是什么呢？埃里安首先反駁了幾種相對片面的說法。

有些人可能會將黃金的表現(xiàn)視為跨資產價格普遍上漲的一部分，例如，美國標普500指數(shù)在過去12個月中上漲了約35%。然而，埃里安認為，這種相關性本身就是不尋常的，因為金價與美股往往是負相關的。

還有一些其他人會將其歸因于地緣軍事沖突的風險，因為軍事沖突導致許多無辜平民失去生命和生計，基礎設施也遭到大規(guī)模破壞，同時也會引發(fā)金融市場上的避險需求。但埃里安表示，從價格走勢來看，可能還有更多的原因。

埃里安指出，外國央行的持續(xù)購金行為是黃金走強的重要推動力。盡管市場上存在美國“經濟例外論”，但這種購買似乎不僅僅與許多人希望逐步實現(xiàn)儲備多元化、擺脫美元主導地位有關。

非美國家和企業(yè)正有意在以美元為基礎的支付體系以外尋找潛在替代方案，而這種支付體系在過去約80年間一直是國際金融體系架構的核心。

為什么會這樣？

埃里安表示，如果你要問為什么會出現(xiàn)這種情況，你通常會得到這樣的回答：人們對美國管理全球秩序普遍失去信心，以及一些具體的事態(tài)發(fā)展。

你會聽到美國正將貿易關稅和投資制裁武器化，同時降低了對以規(guī)則為基礎的多邊合作體系的興趣，而80年前，美國在設計這一體系時曾發(fā)揮了關鍵作用。

您還將了解到，盡管俄羅斯的一些銀行在2022年被剔除出了管理絕大多數(shù)跨境支付的Swift系統(tǒng)，但俄羅斯仍有能力繼續(xù)開展貿易并實現(xiàn)經濟增長。為此，俄羅斯建立了一套略顯笨拙的貿易和支付替代系統(tǒng)，該系統(tǒng)只涉及少數(shù)幾個國家。雖然效率低下且成本高昂，但這卻使俄羅斯得以繞過美元，維持一系列核心的國際經濟和金融關系。

還有一個方面與中東沖突有關，許多人認為美國在支持基本人權和適用國際法方面前后不一。美國不顧國際社會的廣泛譴責，一味站隊其主要盟友以色列，更是加劇了這種看法。

埃里安表示，這不僅關系到美元主導地位的削弱，還關系到全球體系運作的逐步變化。

他表示，目前還沒有其他貨幣或支付體系能夠并愿意取代美元在體系中的核心地位，而且外匯儲備的多樣化也存在實際限制。但是，越來越多的小渠道正在圍繞這一核心建立起來；越來越多的國家對此感興趣，并越來越多地參與其中。

埃里安指出，金價的變化不僅在傳統(tǒng)經濟和金融影響方面非同尋常。它還超越了嚴格意義上的地緣政治影響，與一個正在形成長期勢頭的更廣泛現(xiàn)象相關聯(lián)。

他認為，隨著這種趨勢的深入，可能會導致現(xiàn)有全球體系出現(xiàn)嚴重分裂，侵蝕美元和美國金融體系的國際影響力。這將影響美國在信息發(fā)布和結果導向方面的能力，并破壞其國家安全。這是西方政府應該更加關注的現(xiàn)象。