財(cái)聯(lián)社10月8日訊（編輯 劉蕊）在美股經(jīng)歷了大半年的火熱行情之后，近期，華爾街交易員們開始關(guān)注一系列風(fēng)險(xiǎn)：從對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，到美聯(lián)儲(chǔ)利率的不確定性，再到對(duì)美國(guó)大選的焦慮。

而在本周，一個(gè)可能將決定美股未來(lái)走勢(shì)的最重要事件正如期而至：美股Q3財(cái)報(bào)季將正式開啟。

美股財(cái)報(bào)季本周正式開啟

隨著財(cái)報(bào)季本周正式開啟，各大美股企業(yè)的財(cái)報(bào)將陸續(xù)出爐。美東時(shí)間周四，達(dá)美航空公司將發(fā)布財(cái)報(bào)，摩根大通和富國(guó)銀行將于周五發(fā)布財(cái)報(bào)。

在接下來(lái)的幾周里，美股“七巨頭”（Meta、Alphabet、英偉達(dá)、蘋果、微軟、亞馬遜和特斯拉）也將陸續(xù)發(fā)布財(cái)報(bào)。市場(chǎng)除了關(guān)注這些科技巨頭的增長(zhǎng)和盈利表現(xiàn)外，還將特別關(guān)注他們?cè)谌斯ぶ悄芊矫娴耐度肭熬耙约白罱K實(shí)現(xiàn)回報(bào)的時(shí)間。

年初至今，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和美股企業(yè)盈利前景強(qiáng)勁的推動(dòng)下，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)累計(jì)飆升了約20%，市值增加了逾8萬(wàn)億美元。但隨著華爾街分析師下調(diào)對(duì)美股企業(yè)第三季度業(yè)績(jī)的預(yù)期，趨勢(shì)可能正在轉(zhuǎn)變。

根據(jù)彭博編制的數(shù)據(jù)，華爾街目前預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成份股公司在第三季度的季度盈利將較上年同期增長(zhǎng)4.7%。這一增幅較7月12日時(shí)預(yù)期的7.9%大幅下調(diào)，是四個(gè)季度以來(lái)的最低增幅。

而據(jù)FactSet數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)在第三季度的盈利將同比增長(zhǎng) 4.6%。自6月30日以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美股企業(yè)第三季度盈利預(yù)測(cè)已下調(diào)3.8個(gè)百分點(diǎn)，其中八個(gè)行業(yè)的盈利預(yù)測(cè)被下調(diào)，能源行業(yè)面臨的降幅最大。

華爾街對(duì)于美股企業(yè)盈利表現(xiàn)的擔(dān)憂，也折射出市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂。

據(jù)美國(guó)金融服務(wù)公司Siebert的首席投資官馬列（Mark Malek）表示，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，已經(jīng)超過對(duì)降息問題的疑慮。而如今，要消除這些擔(dān)憂可能并不容易，因?yàn)樯蟼€(gè)財(cái)報(bào)季中出現(xiàn)的許多憂慮在這個(gè)財(cái)報(bào)季依然存在。

Trivariate Research創(chuàng)始人亞當(dāng)?帕克（Adam Parker）表示：“這一次，財(cái)報(bào)季將比平時(shí)更為重要…我們需要來(lái)自企業(yè)的具體數(shù)據(jù)?！?/p>

Parker表示，投資者尤其關(guān)注企業(yè)是否在推遲支出、需求是否放緩，以及客戶是否因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性而改變行為。他表示：“正因?yàn)槭澜缟习l(fā)生了很多事情，企業(yè)盈利和業(yè)績(jī)指引現(xiàn)在才顯得尤為重要?！?/p>

美股前景面臨眾多阻礙

對(duì)于美股投資者來(lái)說，一個(gè)不可避免的巨大風(fēng)險(xiǎn)正橫亙?cè)谘矍埃壕嚯x美國(guó)總統(tǒng)大選只有一個(gè)月的時(shí)間了，而民主黨候選人哈里斯和共和黨候選人特朗普目前的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)頭勢(shì)均力敵。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)才剛剛邁出降息的第一步，盡管人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸前景持樂觀態(tài)度，但美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息速度有多快仍是個(gè)問題。中東地區(qū)不斷加劇的沖突也讓人們對(duì)通脹的擔(dān)憂再次升溫，WTI原油價(jià)格上周上漲9%，創(chuàng)下2023年3月以來(lái)的最大單周漲幅。

此外，更具有挑戰(zhàn)性的是，大型機(jī)構(gòu)投資者目前幾乎對(duì)美股沒有購(gòu)買欲望，美股的季節(jié)性趨勢(shì)疲軟。

追蹤趨勢(shì)的系統(tǒng)性基金的倉(cāng)位目前偏向下行，而期權(quán)市場(chǎng)的倉(cāng)位顯示，交易商可能并不準(zhǔn)備逢低買入。高盛數(shù)據(jù)顯示，即使美股下個(gè)月市場(chǎng)持平，大宗交易顧問（CTAs）也可能會(huì)賣出美股。

歷史似乎也站在悲觀主義者一邊。Bespoke Investment Research編制的數(shù)據(jù)顯示，自1945年以來(lái)，每當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在當(dāng)年的前九個(gè)月上漲了20%以上時(shí)，在該年的10月份，該指數(shù)有70%的時(shí)間是下跌的。

截至今年9月，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲21%。

仍有樂觀的理由

盡管如此，投資者還是有理由對(duì)這個(gè)財(cái)報(bào)季保持樂觀——由于華爾街對(duì)于美股盈利預(yù)期降低，這讓企業(yè)有了更多超出預(yù)期的空間。

F.L.Putnam投資管理公司的首席市場(chǎng)策略師Ellen Hazen表示：“此前的預(yù)期有點(diǎn)過于樂觀了，現(xiàn)在他們正在回落到更現(xiàn)實(shí)的水平…（企業(yè)）超過盈利預(yù)期肯定更容易了，因?yàn)楝F(xiàn)在的預(yù)期比之前更低了。”

事實(shí)上，有大量數(shù)據(jù)表明，美國(guó)企業(yè)在基本面上仍具有韌性。彭博數(shù)據(jù)顯示，美股企業(yè)不斷增強(qiáng)的盈利周期應(yīng)會(huì)能夠抵御美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)疲弱的信號(hào)，將股市的天平推向積極方向。BI的Michael Casper寫道，即便是今年表現(xiàn)落后于大盤股的美股小盤股，利潤(rùn)率也有望改善。

美東時(shí)間上周五公布的就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)失業(yè)率意外下降，平息了對(duì)就業(yè)市場(chǎng)疲軟的一些擔(dān)憂。

另一個(gè)樂觀的因素是美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期——這歷來(lái)是美國(guó)股市的福音。彭博資訊匯編的數(shù)據(jù)顯示，自1971年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)降息期間，標(biāo)普500指數(shù)的年化回報(bào)率為15%。

當(dāng)降息周期在非衰退時(shí)期到來(lái)時(shí)，美股的收益率甚至更為強(qiáng)勁。在這些情況下，大盤股的平均年化回報(bào)率為25%，而經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)為11%；小盤股在非衰退時(shí)期的平均年化回報(bào)率為20%，而經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的平均年化回報(bào)率為17%。

"除非企業(yè)財(cái)報(bào)令人非常失望，否則我認(rèn)為從現(xiàn)在到年底，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)的影響將更大，因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)報(bào)一直相當(dāng)穩(wěn)定，" Sevensreport Research創(chuàng)始人兼總裁Tom Essaye表示，“投資者預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)下去。”