財(cái)聯(lián)社10月8日訊（編輯 馮軼）國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日，A股如預(yù)期大幅高開，券商股作為牛市旗手批量漲停。截至收盤，A股共有逾40家券商股漲停。

而與此相對(duì)的，港股中資券商股卻出現(xiàn)大幅調(diào)整，其中在AH兩地上市的券商股中，有10家券商的H股收盤跌幅高達(dá)三成左右。如此明顯的分化走勢(shì)也引起了市場(chǎng)關(guān)注。

需要指出的是，港股券商板塊于國(guó)慶期間搶跑飆漲，一度令短線券商AH股漲幅相差過大。

據(jù)國(guó)金證券分析師舒思勤、胡江在10月7日的報(bào)告，自9月24日以來(lái)香港中資券商指數(shù)已累計(jì)上漲逾120%，同期A股券商指數(shù)僅上漲39%。國(guó)慶假期期間，中信證券等券商龍頭還曾一度出現(xiàn)AH股溢價(jià)倒掛的現(xiàn)象。

但從歷史上看，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)自2010年以來(lái)的平均值約為126左右，相當(dāng)于H股較A股平均有約兩成折價(jià)。

顯然，隨著節(jié)后港A行情同步，券商AH股的折溢價(jià)存在回歸正常水平的需要，這也就不難解釋為何節(jié)后券商AH股的走勢(shì)出現(xiàn)如此之大的分化。

不過，在短線強(qiáng)勢(shì)行情下，A股券商板塊節(jié)后首日批量漲停，明顯有追趕H股的趨勢(shì)。而港股券商板塊此時(shí)回調(diào)，情緒層面的恐高依舊值得留意。

據(jù)浙商國(guó)際分析師沈凡超的跟蹤數(shù)據(jù)，截至10月6日，港股金融板塊在國(guó)慶假期的上行行情中，估值已經(jīng)修復(fù)到2018年以來(lái)的平均水平。

反觀A股券商板塊由于國(guó)慶假期休市估值仍處于歷史低位區(qū)間，節(jié)后補(bǔ)漲需求則相對(duì)更為強(qiáng)烈。

據(jù)海通國(guó)際10月6日發(fā)布的復(fù)盤報(bào)告，截至9月30日，證券II(中信)指數(shù)估值為1.50倍PB，處于歷史17.8%分位，處于近十年來(lái)的35%分位。

這也意味著，即便不考慮AH股折溢價(jià)的相對(duì)作用，A股券商股從絕對(duì)估值水平來(lái)說(shuō)，也比港股市場(chǎng)上的券商股更有上行修復(fù)空間。

且值得注意的是，盯盤數(shù)據(jù)顯示，10月8日，滬深兩市全天成交額3.45萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日放量0.86萬(wàn)億，再創(chuàng)歷史新高。

海通國(guó)際表示，復(fù)盤券商歷次行情，進(jìn)入牛市會(huì)帶動(dòng)券商業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，抬高估值中樞，使券商股股價(jià)上漲。同時(shí)，監(jiān)管政策的寬松以及資本市場(chǎng)的創(chuàng)新改革為券商業(yè)務(wù)帶來(lái)增量預(yù)期，驅(qū)動(dòng)券商行情帶來(lái)超額收益。

據(jù)測(cè)算，如果行情得以持續(xù)，海通國(guó)際預(yù)計(jì)2024年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比下滑2%，投行業(yè)務(wù)同比下滑14%，資本中介業(yè)務(wù)收入下滑11%，資管同比增長(zhǎng)5%，自營(yíng)同比增長(zhǎng)20%，凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。樂觀預(yù)測(cè)下行業(yè)2024年凈利潤(rùn)增速為2%，2025年凈利潤(rùn)增速可達(dá)25%。