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2024.10.08

『品種趨勢(shì)概覽』

『品種專(zhuān)題解讀』

股指：資金加速流入

股指。節(jié)前受益于積極的政策提振，市場(chǎng)大幅上行，國(guó)慶假期港股繼續(xù)大漲。近期整體政策力度和節(jié)奏都超出市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升，樂(lè)觀(guān)情緒發(fā)酵。當(dāng)前指數(shù)底部已經(jīng)探明，反彈有望延續(xù)。短期市場(chǎng)不排除出現(xiàn)震蕩調(diào)整，建議逢回調(diào)積極布局。

黑色系板塊：關(guān)注今日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)

螺卷。假期期間國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)價(jià)格多數(shù)上漲，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀(guān)。今日10點(diǎn)國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)改委介紹系統(tǒng)落實(shí)一系列增量政策情況。靜態(tài)基本面來(lái)看，鋼材在庫(kù)存下降和利潤(rùn)回升下，進(jìn)入復(fù)產(chǎn)周期，節(jié)后企業(yè)還有補(bǔ)庫(kù)需求，基本面短期依然比較健康。預(yù)計(jì)短期價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦。假期期間海內(nèi)外資產(chǎn)價(jià)格普漲，今日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)發(fā)改委主任等出席，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政政策有一定預(yù)期，總體國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒較好。從五大材產(chǎn)量來(lái)看，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)速度加快，短期鐵礦需求好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

雙焦。假期宏觀(guān)氛圍良好，海內(nèi)外資產(chǎn)價(jià)格普漲，宏觀(guān)對(duì)大宗商品提振明顯。此外，假期內(nèi)焦炭現(xiàn)貨第四輪提漲也已落地，現(xiàn)貨走勢(shì)偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)價(jià)格有支撐。加上今日國(guó)新辦召開(kāi)發(fā)布會(huì)，政策還有繼續(xù)釋放的預(yù)期，宏觀(guān)大環(huán)境仍舊向上的情況下，雙焦短期繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

玻璃。浮法玻璃日產(chǎn)已經(jīng)處于近3年偏低的水平，玻璃轉(zhuǎn)為去庫(kù)，基本面過(guò)剩有所好轉(zhuǎn)。此外，當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)主要影響因素還是宏觀(guān)層面。當(dāng)前宏觀(guān)情緒較好，地產(chǎn)政策頒布給玻璃需求預(yù)期帶來(lái)明顯改善。但宏觀(guān)情緒一旦轉(zhuǎn)弱后，玻璃再度面臨基本面產(chǎn)能過(guò)剩的壓力。因此，短期預(yù)計(jì)玻璃偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期關(guān)注產(chǎn)能出清情況。

純堿。純堿基本面還是過(guò)剩，但玻璃價(jià)格企穩(wěn)帶動(dòng)純堿價(jià)格企穩(wěn)。再加上宏觀(guān)情緒好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于后市需求有改善的預(yù)期。當(dāng)前宏觀(guān)大環(huán)境仍舊向上的情況下，預(yù)計(jì)短期純堿價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

能源化工：中東局勢(shì)緊張令節(jié)內(nèi)油價(jià)大漲

原油。節(jié)內(nèi)大漲，因中東地緣局勢(shì)再度緊張帶來(lái)大量風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，此外美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，宏觀(guān)順風(fēng)得以保持。以色列對(duì)伊朗1日發(fā)動(dòng)的襲擊誓言報(bào)復(fù)，伊朗石油設(shè)施遇襲概率增加，引發(fā)市場(chǎng)供應(yīng)憂(yōu)慮，疊加前期市場(chǎng)空頭押注較為集中，空頭避險(xiǎn)離場(chǎng)導(dǎo)致油價(jià)持續(xù)上行。預(yù)計(jì)內(nèi)盤(pán)大幅高開(kāi)，日內(nèi)波動(dòng)放大，建議謹(jǐn)慎操作。

瀝青。9月第4周瀝青行業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠(chǎng)出貨量受節(jié)前備貨影響走高，但與往年備貨數(shù)量不可同日而語(yǔ)，且從往年看，國(guó)慶前后的備貨高峰往往就是下半年的需求最高點(diǎn)，季節(jié)性角度不利于今年接下來(lái)的需求表現(xiàn)。其他方面，煉廠(chǎng)開(kāi)工率處于同期絕對(duì)低位，社庫(kù)廠(chǎng)庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，不過(guò)主要通過(guò)低開(kāi)工負(fù)荷，而非需求推動(dòng)。節(jié)內(nèi)油價(jià)大漲，預(yù)計(jì)瀝青大幅高開(kāi)，短線(xiàn)震蕩稍強(qiáng)。

LPG。國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)隨燃?xì)庑枨蠡厣傮w堅(jiān)挺，對(duì)原油比價(jià)短期有望維持高位。短期國(guó)內(nèi)暫無(wú)新增PDH停工計(jì)劃，化工需求回落預(yù)期暫未兌現(xiàn)。前期煉廠(chǎng)降價(jià)排庫(kù)后，目前煉廠(chǎng)庫(kù)存已有所回落，盤(pán)面在近期宏觀(guān)政策刺激疊加原油端反彈影響，近月合約有望偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注正套策略空間。

橡膠。受異常氣候影響市場(chǎng)對(duì)于割膠節(jié)奏及供應(yīng)釋放較擔(dān)憂(yōu)；庫(kù)存端由于船貨到港量并不充裕，短期入庫(kù)計(jì)劃不多，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存低位，部分膠種貨源流動(dòng)性緊張局面猶存，同時(shí)對(duì)于累庫(kù)節(jié)點(diǎn)有望繼續(xù)延后，膠價(jià)受支撐。半鋼輪胎產(chǎn)銷(xiāo)兩旺；但全鋼輪胎成品庫(kù)存向下傳導(dǎo)不暢，企業(yè)庫(kù)存有所承壓，控產(chǎn)行為仍在；膠價(jià)連續(xù)上行使得下游成本壓力較大，采購(gòu)原料的節(jié)奏放緩，維持剛需。密切關(guān)注海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)后續(xù)上量情況。

紙漿。受宏觀(guān)因素影響期現(xiàn)階段呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩；然旺季需求表現(xiàn)相對(duì)欠佳，整體對(duì)于紙漿需求略顯一般，生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，雙膠紙需求總體穩(wěn)中偏弱，下游以剛需采購(gòu)為主，旺季表現(xiàn)總體不旺。國(guó)內(nèi)8月份進(jìn)口280.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加48.75萬(wàn)噸，進(jìn)口回升明顯。當(dāng)前全國(guó)主流港口樣本庫(kù)存量為176.1萬(wàn)噸，較上期下降11.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.2%，庫(kù)存明顯減少。

PX。節(jié)前宏觀(guān)政策轉(zhuǎn)向，節(jié)中國(guó)際油價(jià)大幅走強(qiáng)，布油重返81美金，下游石腦油、MX等眾多芳烴產(chǎn)品價(jià)格均跟漲成本，成本端支撐明顯增強(qiáng)，截至10月4日，亞洲PX市場(chǎng)報(bào)923美元，環(huán)比節(jié)前上漲6.5%，按照當(dāng)前PX價(jià)格以及300元/噸以上的PTA加工費(fèi)來(lái)核算，對(duì)應(yīng)PX現(xiàn)貨價(jià)格在7550元/噸左右。其他方面，節(jié)前最后一周?chē)?guó)內(nèi)政策轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)對(duì)于化工需求也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，節(jié)前強(qiáng)勢(shì)反彈明顯體現(xiàn)市場(chǎng)情緒。

策略建議：預(yù)計(jì)節(jié)后高開(kāi)，偏強(qiáng)震蕩，短期在10月份的節(jié)點(diǎn)PX轉(zhuǎn)為逢低做多頭寸。

PTA。在成本和宏觀(guān)偏暖的支撐下，PTA預(yù)計(jì)受到明顯走強(qiáng)的指引，驅(qū)動(dòng)較為明顯。9月中下旬之后，下游需求在宏觀(guān)情緒的配合下開(kāi)始逐步回暖，疊加十一期間氣溫驟降，冬季逐步下達(dá)，點(diǎn)燃下游采購(gòu)熱情，坯布以及滌絲產(chǎn)銷(xiāo)都有所放量，庫(kù)存壓力緩解。短期內(nèi)供應(yīng)方面變量有限，價(jià)格仍以宏觀(guān)和成本為主導(dǎo)。策略建議：預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格高開(kāi)，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，10月份之內(nèi)價(jià)格逢低做多。

MEG。乙二醇整體除了宏觀(guān)情緒的支撐之外，基本面也有所邊際改善，海外裝置沙特70萬(wàn)噸裝置計(jì)劃外檢修，緩解后續(xù)進(jìn)口壓力，整體港口庫(kù)存水平仍處于低位。從10月份時(shí)點(diǎn)往后看，唯一累庫(kù)月份預(yù)計(jì)在12月份，不過(guò)隨著政策轉(zhuǎn)向和成本支撐下，整體驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為偏強(qiáng)。策略建議：價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，短期逢低做多。

PR。 福建瓶片裝置預(yù)期重啟升溫，疊加投產(chǎn)計(jì)劃基本如期落地，供應(yīng)端遠(yuǎn)期存在一定的壓力。供需格局相比上游聚酯原料來(lái)看稍顯弱勢(shì)。不過(guò)短期內(nèi)由于政策轉(zhuǎn)向疊加成本指引驅(qū)動(dòng)明顯，絕對(duì)價(jià)格依然跟隨聚合成本明顯上移。策略建議：價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注加工差逢高做空機(jī)會(huì)，單邊絕對(duì)價(jià)格逢低做多。

PVC。節(jié)后預(yù)計(jì)回歸增倉(cāng)行情，建材類(lèi)產(chǎn)品情緒預(yù)計(jì)延續(xù)節(jié)前狂熱的表現(xiàn)，重點(diǎn)可參考螺紋鋼價(jià)格。政策的轉(zhuǎn)向?qū)τ诜康禺a(chǎn)刺激作用明顯，不過(guò)V相比其他建材類(lèi)產(chǎn)品在需求傳導(dǎo)方面相對(duì)滯后，節(jié)后需要關(guān)注情緒的回暖能否形成一定的正反饋才是對(duì)本輪價(jià)格觸底反彈的持續(xù)性的考驗(yàn)。

策略建議：節(jié)后預(yù)計(jì)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格和基差走強(qiáng)情況和出口接單表現(xiàn)，如果利多信號(hào)不足，V很有可能無(wú)法延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

甲醇。宏觀(guān)情緒持續(xù)提振，政策刺激加碼的背景下甲醇期價(jià)站上2500元/噸的整數(shù)關(guān)口。但港口壓力后延后庫(kù)存維持偏高狀態(tài)，沿海和內(nèi)地套利空間打開(kāi)使得偏弱的內(nèi)地價(jià)格對(duì)01合約仍有壓制。

不過(guò)從長(zhǎng)周期來(lái)看，甲醇01合約的基本面也不悲觀(guān)：一方面，在生產(chǎn)利潤(rùn)下滑、秋檢規(guī)模預(yù)期增加和海外甲醇裝置開(kāi)工走弱的背景下，供給和進(jìn)口端的壓力將逐步減弱；另一方面，MTO需求保持較高的景氣度，傳統(tǒng)需求穩(wěn)步回升，“銀十”和“節(jié)后補(bǔ)貨”的旺季預(yù)期仍有加持，后期精細(xì)化工品需求和冬季燃料需求則可帶來(lái)邊際增長(zhǎng)效應(yīng)。短期01合約在情緒溢價(jià)支撐下維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，有多單者可部分逢高止盈、落袋為安。中長(zhǎng)期，01合約依舊可以尋找低買(mǎi)機(jī)會(huì)但上方空間相對(duì)有限，主要受到宏觀(guān)氛圍和MTO利潤(rùn)的影響。

聚烯烴。節(jié)前宏觀(guān)政策轉(zhuǎn)向疊加節(jié)中原油價(jià)格推漲，兩者帶來(lái)價(jià)格驅(qū)動(dòng)向上。基本面來(lái)看，供應(yīng)因檢修下滑，需求因信心走強(qiáng)而有支撐，短期價(jià)格偏強(qiáng)看待。L-P價(jià)差有所擴(kuò)張，一方面是甲醇拖累了PP，另一方面則是PP近期供應(yīng)回歸幅度大于PE，但中長(zhǎng)期基于新增產(chǎn)能做縮L-P價(jià)差的邏輯不變。

有色金屬：國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，有色偏強(qiáng)運(yùn)行為主

貴金屬。美國(guó)9月份非農(nóng)業(yè)部門(mén)就業(yè)人數(shù)新增 25.4 萬(wàn)人，為六個(gè)月來(lái)最大增幅，遠(yuǎn)超預(yù)期的14 萬(wàn)人。7月數(shù)據(jù)從8.9 萬(wàn)人上修至14.4萬(wàn)人，8月從14.2萬(wàn)人修正至 15.9萬(wàn)人，扭轉(zhuǎn)了前幾個(gè)月不斷下修引發(fā)的數(shù)據(jù)質(zhì)量的擔(dān)憂(yōu)。9月失業(yè)率意外從 4.2%跌至4.1%，平均時(shí)薪環(huán)比上升 0.4%，同比上升 4%，均高于市場(chǎng)預(yù)期。

報(bào)告發(fā)布后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ) 11月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性升至 99.1%，報(bào)告前降息 25 和 50 個(gè)基點(diǎn)的概率為“七三開(kāi)”。市場(chǎng)認(rèn)為這是一份非常強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告，美國(guó)通脹粘性仍舊存在，緩解前期對(duì)于美國(guó)衰退的擔(dān)憂(yōu)，打壓了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的預(yù)期。外盤(pán)貴金屬對(duì)此表現(xiàn)為急速下挫后逐漸收窄跌幅。

最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，是向著美聯(lián)儲(chǔ)希望的方向發(fā)展的，勞動(dòng)力市場(chǎng)偏強(qiáng)，軟著陸可能性增強(qiáng)，但是也增加了再通脹的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)開(kāi)啟降息周期，疊加中東地緣政治局勢(shì)不穩(wěn)定沖突頻發(fā)，預(yù)計(jì)貴金屬整體呈現(xiàn)高位盤(pán)整的狀態(tài)，下方支撐較強(qiáng)。

銅。宏觀(guān)面，國(guó)內(nèi)集中發(fā)布多項(xiàng)利好，市場(chǎng)預(yù)期得到階段性改善。盡管美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好使得海外經(jīng)濟(jì)前景有所上修，也同樣抑制了11月的降息預(yù)期，金融條件放松的節(jié)奏預(yù)期有所放緩，但總體宏觀(guān)層面的影響偏樂(lè)觀(guān)的角度去看待，宏觀(guān)對(duì)整體有色的板塊仍有向上的驅(qū)動(dòng)，后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)財(cái)政端的政策施放。

基本面，進(jìn)口TC總體保持在低位，銅精礦維持偏緊，冶煉廠(chǎng)零單生產(chǎn)利潤(rùn)為負(fù)，受此影響，10月后冶煉廠(chǎng)進(jìn)入檢修密集期，預(yù)計(jì)10月國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)產(chǎn)量將重回100萬(wàn)噸以下，11月、12月產(chǎn)量可能會(huì)進(jìn)一步下降，需求端環(huán)比開(kāi)工仍在持續(xù)改善，但高銅價(jià)若持續(xù)下去將影響下游訂單的情況，關(guān)注節(jié)后庫(kù)存變化，總體基本面的支撐較強(qiáng)。

鋁/氧化鋁。氧化鋁方面，河北地區(qū)氧化鋁廠(chǎng)檢修完成后復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)周度開(kāi)工回升，四川電解鋁廠(chǎng)的復(fù)產(chǎn)使得氧化鋁總體仍維持偏緊的狀態(tài)，價(jià)格易漲難跌。鋁土礦方面，短期進(jìn)口礦流入量雨季保持在偏低水平，但幾內(nèi)亞雨季進(jìn)入尾聲，節(jié)后鋁土礦供應(yīng)有望逐步改善。

電解鋁方面，9月國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)維穩(wěn)，10月后需要關(guān)注枯水季減產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)鋁水比例預(yù)計(jì)將上調(diào)，需求端電網(wǎng)以及新能源需求改善將支撐鋁下游總體開(kāi)工保持高位，疊加年底可能存在搶出口的驅(qū)動(dòng)，基本面帶來(lái)的價(jià)格支撐預(yù)計(jì)將逐步走強(qiáng)。

總體上基本面帶來(lái)的價(jià)格支撐預(yù)計(jì)將逐步走強(qiáng)，宏觀(guān)情緒向好，預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍有上行空間。

鋅。政治局會(huì)議釋放多項(xiàng)利好信號(hào)，帶動(dòng)鋅價(jià)快速上行?；久驿\礦短缺的問(wèn)題依然存在，鋅錠產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持在偏低水平，下方基本面支撐保持較強(qiáng)。

鎳。假期外盤(pán)漲幅明顯，國(guó)內(nèi)開(kāi)盤(pán)后預(yù)計(jì)補(bǔ)漲。當(dāng)前階段宏觀(guān)驅(qū)動(dòng)為主，估值修復(fù)后，基本面支撐力度隨著價(jià)格上漲將逐步走弱。

碳酸鋰。庫(kù)存方面，總體庫(kù)存環(huán)比減少1.65%，冶煉廠(chǎng)去庫(kù)5035噸，下游及電池廠(chǎng)和貿(mào)易商端小幅類(lèi)庫(kù)，庫(kù)存目前處于持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。國(guó)家出臺(tái)宏觀(guān)政策，中國(guó)人民銀行近期將宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，利好大宗商品。

但碳酸鋰盤(pán)面沖高回落，目前判斷對(duì)于碳酸鋰為情緒面影響，政策抬高盤(pán)面底部支撐，在基本面維持較弱的情況下上方空間不宜看的過(guò)高。海外鋰精礦受?chē)?guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格影響，報(bào)價(jià)有所抬升，供應(yīng)端挺價(jià)情緒增強(qiáng)。當(dāng)前處于下游材料廠(chǎng)國(guó)慶節(jié)前備庫(kù)周期，詢(xún)價(jià)及采買(mǎi)需求都較為樂(lè)觀(guān)。9月磷酸鐵鋰市場(chǎng)基本符合之前預(yù)期，一二梯隊(duì)正極材料企業(yè)開(kāi)工情況均較好。三元材料表現(xiàn)較弱，由于氫氧化鋰價(jià)格并未跟隨碳酸鋰價(jià)格反彈，高鎳材料價(jià)格依然保持下跌趨勢(shì)。

底部支撐受宏觀(guān)情緒面影響上移，下沿收窄整體仍維持區(qū)間震蕩行情。

農(nóng)產(chǎn)品:油強(qiáng)粕弱

油脂。國(guó)慶期間，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中油脂版塊表現(xiàn)較強(qiáng)，尤其是馬棕油走勢(shì)強(qiáng)勁，累計(jì)漲幅達(dá)7.67%。一方面受?chē)?guó)際原油大漲帶動(dòng)，因棕櫚油是生物柴油主要原料；另一方面高頻數(shù)據(jù)顯示9月馬棕油將環(huán)比下降7.5%，或較往年提前進(jìn)入減產(chǎn)周期。預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)棕櫚油以及其他油脂品種短期內(nèi)均有望延續(xù)漲勢(shì)。

豆粕/菜粕。國(guó)慶長(zhǎng)假期間，美豆跌至兩周低點(diǎn)。根據(jù)USDA每周報(bào)告顯示，收割進(jìn)度與出口檢驗(yàn)量均超預(yù)期，美豆指引偏弱。根據(jù)氣象部門(mén)報(bào)告，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)降雨量預(yù)計(jì)增加，且覆蓋面擴(kuò)大，高溫干旱對(duì)播種工作的影響將進(jìn)一步緩解，國(guó)際大豆寬松供需格局持續(xù)。國(guó)內(nèi)方面，大豆去庫(kù)進(jìn)度緩慢，粕類(lèi)期價(jià)依舊承壓，預(yù)計(jì)節(jié)后粕類(lèi)將震蕩下跌。

白糖。國(guó)慶期間，外盤(pán)震蕩偏強(qiáng)。周一ICE原糖期貨下跌，因天氣預(yù)報(bào)巴西將迎來(lái)有力降雨施壓糖價(jià)。9月巴西糖出口創(chuàng)紀(jì)錄高位，達(dá)到395.38萬(wàn)噸。北半球產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)榨且整體仍存增產(chǎn)預(yù)期，整體上全球過(guò)剩的格局可能并未逆轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)北方糖廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)榨，且從7月起進(jìn)口糖到港大幅放量，一定程度上限制了鄭糖反彈的幅度，需關(guān)注新糖上市速度及產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)影響。

棉花。宏觀(guān)情緒偏暖，疊加新疆棉花收購(gòu)價(jià)格超市場(chǎng)此前預(yù)期，鄭棉上漲趨勢(shì)仍未發(fā)生變化。 市場(chǎng)情緒高漲，鄭棉減倉(cāng)上漲，持續(xù)創(chuàng)階段新高。低估值、需求端邊際改善疊加宏觀(guān)政策刺激，鄭棉從底部累計(jì)漲幅超1000點(diǎn)，估值一定程度得到修復(fù)。同時(shí)，節(jié)前避險(xiǎn)需求，資金離場(chǎng)，盤(pán)面可能再次進(jìn)入調(diào)整的狀態(tài)。策略上，節(jié)前建議空倉(cāng)觀(guān)望，關(guān)注宏觀(guān)情緒變化。

生豬。生豬價(jià)格整體出現(xiàn)較大幅度下跌，市場(chǎng)出欄壓力仍然比較明顯。屠宰量小幅調(diào)整，下游采購(gòu)較順暢，但情緒影響下，北方部分區(qū)域因價(jià)格轉(zhuǎn)強(qiáng)。二育面對(duì)下行豬價(jià)再次補(bǔ)欄意愿不高，市場(chǎng)累庫(kù)積壓釋放不徹底+供給連續(xù)增量預(yù)期下，價(jià)格在四季度不見(jiàn)得有特別高的預(yù)期。

雞蛋。國(guó)慶后雞蛋價(jià)格雖然有所回落，但是下跌的空間有限，且目前主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)仍在4.3元/斤對(duì)近月合約價(jià)格形成有效支撐，此外最近蔬菜價(jià)格持續(xù)處于高位，國(guó)慶后菜價(jià)仍未見(jiàn)明顯回落，因此預(yù)計(jì)對(duì)雞蛋價(jià)格也將形成一定的支撐，當(dāng)前蛋價(jià)下，產(chǎn)區(qū)蛋雞養(yǎng)殖盈利情況較好。雞蛋供應(yīng)壓力逐步增加，新開(kāi)產(chǎn)水平或持續(xù)處于偏高水平，老雞養(yǎng)殖有利潤(rùn)，延淘仍存，淘汰量有限，隨著天氣下降，蛋雞產(chǎn)蛋率和蛋重逐步恢復(fù)，雞蛋供應(yīng)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。后市現(xiàn)貨仍存大幅下跌的可能。

玉米。美國(guó)玉米主產(chǎn)州未來(lái)6-10日72.22%地區(qū)有較高的把握認(rèn)為氣溫將高于正常水平，94%地區(qū)有較高的把握認(rèn)為降水量將低于正常水平。美玉米底部反彈，目前天氣仍存不確定性，美玉米仍有反彈空間。華北玉米假期反彈較多，東北玉米持續(xù)回落。華北玉米與東北玉米價(jià)差走擴(kuò)，目前在200元/噸以上。受宏觀(guān)影響，玉米期貨相對(duì)偏強(qiáng)，但東北現(xiàn)貨供應(yīng)壓力較大，現(xiàn)貨仍有下跌空間。預(yù)計(jì)節(jié)后玉米會(huì)回落。

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