財(cái)聯(lián)社6月26日訊（特邀記者 陳俊蘭）從上世紀(jì)90年代以來，中資券商的國(guó)際化布局已進(jìn)行了30多年，香港因其背靠大陸的優(yōu)越地理位置和鏈接全球的國(guó)際金融中心地位，成為中資券商“走出去”的首選之路。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示目前已有超過30家中國(guó)內(nèi)地證券公司在香港設(shè)立國(guó)際業(yè)務(wù)子公司，占內(nèi)地證券公司總數(shù)的三分之一。然而，在港的中資券商“馬太效應(yīng)”的屬性更加明顯，行業(yè)呈現(xiàn)頭部集中度加強(qiáng)的趨勢(shì)。

分化效應(yīng)體現(xiàn)在，一些券商在港業(yè)務(wù)得以發(fā)展，也有少數(shù)券商無奈對(duì)香港業(yè)務(wù)進(jìn)行收縮，其中就包括近日西南證券出售全資子公司西證國(guó)際74.10%股份，較早的案例還包括海通國(guó)際的無奈退市。

一家被出售，一家退市

6月21日晚間，西南證券公告稱，其全資子公司西證國(guó)際投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱西證國(guó)際投資）擬以合計(jì)8966.27萬港元向買方轉(zhuǎn)讓其持有的西證國(guó)際證券74.10%股份。

圖為西南證券公告

3月19日，西證國(guó)際證券披露，因業(yè)績(jī)不佳，公司股票于3月4日在港交所繼續(xù)停牌，繼續(xù)停牌，或有退市風(fēng)險(xiǎn)。截至3月1日收盤，西證國(guó)際的股價(jià)為每股0.030港元。

早在，2023年9月17日，西南證券曾發(fā)布公告表示，西證國(guó)際證券因未能維持足夠營(yíng)運(yùn)水平及擁有相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)保證其股份繼續(xù)上市，被港交所停牌。后續(xù)，西證國(guó)際證券向港交所申請(qǐng)復(fù)核，接受聆訊，兩個(gè)月后聯(lián)交所維持決定不變，12月西證國(guó)際證券二次申請(qǐng)復(fù)核，但局面仍未扭轉(zhuǎn)。

西證國(guó)際證券前身為敦沛金融控股有限公司，于2002年1月在港交所主板上市。2015年1月，敦沛金融被西證國(guó)際投資成功收購(gòu)，同年4月，正式更名為西證國(guó)際證券。在收購(gòu)時(shí)，其業(yè)績(jī)就處于虧損狀態(tài)，在收購(gòu)?fù)瓿珊?，虧損局面并未得到扭轉(zhuǎn)。

西證國(guó)際證券財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來，凈利連續(xù)六年虧損，累計(jì)8.84億元。西南證券收購(gòu)西證國(guó)際證券意在打開國(guó)際市場(chǎng)，不過，西南證券完成收購(gòu)后，非但未能從中獲得良好的效益，反而被西證國(guó)際證券拖累。業(yè)績(jī)的持續(xù)虧損或?yàn)槲髂献C券出售的主要原因。

事實(shí)上，西證國(guó)際投資近年來一直想轉(zhuǎn)讓持有的西證國(guó)際證券的全部股票。西證國(guó)際投資在2022年底就已經(jīng)與潛在買方訂立諒解備忘錄，擬“出售”全部股權(quán)。但雙方在2023年多次變更備忘錄，到今年1月排他期屆滿，雙方都未簽訂正式的買賣協(xié)議。直至今年6月21日，買家現(xiàn)身。

除西證國(guó)際證券外，此前，在港上市14年一度被視為中資券商赴港發(fā)展“領(lǐng)頭羊”和“港股IPO之王”的海通國(guó)際，因受境外金融資產(chǎn)估值下降幅度較大以及利息成本增加等多方面因素影響，1月11日正式從港交所退市。

中資在港券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化

2023年由于香港市場(chǎng)交投和發(fā)行均表現(xiàn)不及預(yù)期，恒生指數(shù)下跌13.84%，IPO規(guī)模同比收縮超50%，受地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，使中資券商在港的表現(xiàn)也有所分化。

根據(jù)2023年已披露在港中資券商業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)顯示，2023年，華泰國(guó)際、中信證券國(guó)際、中金國(guó)際依舊為中資券商國(guó)際業(yè)務(wù)前三名，三家的國(guó)際業(yè)務(wù)均在2023年創(chuàng)收超百億，營(yíng)業(yè)收入分別129.31億元、113.49億元和105.94億元。其次分別是國(guó)泰君安國(guó)際（29.16億元）、銀河國(guó)際（20.06億元）、招證國(guó)際（9.07億元）、興證（香港）金控（6.83億元）、申萬宏源國(guó)際（5.41億元）、中信建投國(guó)際（5.39億元）。

從營(yíng)收增幅來看，招證國(guó)際、中信建投國(guó)際、申萬宏源國(guó)際等公司2023年海外收入較上年有所增長(zhǎng)，且增幅很可觀。部分中小券商在前期低基數(shù)的基礎(chǔ)上，2023年?duì)I業(yè)收入獲得較大增幅。如國(guó)聯(lián)證券國(guó)際在2023年國(guó)際業(yè)務(wù)中收獲了0.28億元的營(yíng)業(yè)收入，與去年0.01億元的收入相比，增幅達(dá)2700.00%，長(zhǎng)江證券國(guó)際增幅為2400.00%、華安證券（香港）增幅為750%。一些券商的高增幅也與低基數(shù)相關(guān)。但基于這一點(diǎn)，可以看到境外子公司給券商母體帶來的影響已有所分化。

凈利方面，中金國(guó)際2023年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.82億元，是頭部在港中資券商中最高的，其次是實(shí)現(xiàn)18.11億元和17.43億元凈利潤(rùn)的華泰國(guó)際和中信國(guó)際，海通國(guó)際、中泰國(guó)際、東方金控和申萬宏源國(guó)際在報(bào)告期內(nèi)分別虧損73.91億元、6.89億元、2.85億元和1.16億元。另外有三家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧為盈，招證國(guó)際（2.00億元）、光大證券國(guó)際（0.89億元）和國(guó)聯(lián)證券（香港）（0.02億元）。

各家券商國(guó)際業(yè)務(wù)對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)度也有亮點(diǎn)可尋，中金國(guó)際作為保薦人主承銷項(xiàng)目20單，在港股IPO保薦項(xiàng)目數(shù)量位居第一。另外，中金國(guó)際業(yè)務(wù)占集團(tuán)總營(yíng)收貢獻(xiàn)度的52.95%，成為母公司的主要收入來源，基于這一點(diǎn)，可以看到境外子公司給券商母體帶來的影響已有所分化。另外，華泰國(guó)際,港股IPO保薦項(xiàng)目數(shù)量市場(chǎng)排名第二，GDR發(fā)行項(xiàng)目數(shù)量位居首位；服務(wù)于投顧的美國(guó)第三方金融平臺(tái)AssetMark的總規(guī)模突破1000億美元，市場(chǎng)占有率第二。

而招證國(guó)際聚焦產(chǎn)品多元化布局，持續(xù)優(yōu)化招證國(guó)際APP，提升客戶體驗(yàn)，大力拓展大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)以及海外同業(yè)客戶，在弱市情況下提前布局量化和被動(dòng)投資機(jī)構(gòu)客戶，港股市占率排名創(chuàng)歷史新高。并實(shí)現(xiàn)凈利扭虧為盈。

中資券商“出?！眲?dòng)作不止

對(duì)于券商而言，謀求海外市場(chǎng)的發(fā)展是中資券商邁向世界一流的必經(jīng)之路。為開拓海外市場(chǎng)，各家機(jī)構(gòu)在布局海外市場(chǎng)上有了新的變化，現(xiàn)已向東南亞、美國(guó)、歐洲拓展。

國(guó)泰君安國(guó)際目前已分別在新加坡、越南、澳門設(shè)立子公司，其中公司在越南、澳門均為首家進(jìn)入的中資券商，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化布局的深化。2023年底，國(guó)泰君安英國(guó)子公司獲批。

4月18日銀河證券正式將銀河-聯(lián)昌更名為“銀河海外”，將其打造成專項(xiàng)海外品牌，并在新加坡、馬來西亞、印尼、泰國(guó)陸續(xù)召開宣講會(huì)。

不久前，華泰證券出售所持的AssetMart所有股份，以進(jìn)一步促進(jìn)公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展，拓寬公司業(yè)務(wù)發(fā)展空間，增強(qiáng)公司跨境協(xié)同發(fā)展的新優(yōu)勢(shì)，另外最近還在迪拜金融科技峰會(huì)亮相，展出自研機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)數(shù)字平臺(tái)，進(jìn)一步助力機(jī)構(gòu)投資者和中國(guó)企業(yè)走出去。華泰證券表示將加快在中東市場(chǎng)布局，為中國(guó)企業(yè)提供海外上市融資、跨境并購(gòu)、區(qū)域業(yè)務(wù)分拆等定制化解決方案，幫助企業(yè)拓展新市場(chǎng)、尋求新增量，融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。

其實(shí)不止國(guó)泰君安、銀河證券、華泰證券頭部券商等公司，多家券商有明確開展海外業(yè)務(wù)的券商普遍談到，公司正立足高水平對(duì)外開放，拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。2023年，天風(fēng)證券以全球化視角推行“風(fēng)鏈計(jì)劃”，借助天風(fēng)國(guó)際在境外金融市場(chǎng)全方位、全牌照的金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，連接境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資本；國(guó)元證券明確提到，公司通過境內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，推進(jìn)公司國(guó)際業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施。

隨著中國(guó)國(guó)際金融市場(chǎng)高水平開放不斷深化，投資者的國(guó)家化特征和國(guó)際化配置需求日益凸顯，這對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)深化國(guó)際化合作、加快全球布局提出了更高要求。相信未來，中國(guó)內(nèi)地證券公司將進(jìn)一步將國(guó)際化布局向縱深推進(jìn)，為境內(nèi)外客戶提供全球資產(chǎn)配置和交易服務(wù)，為中國(guó)企業(yè)出海架好資本橋梁、拓展全球業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，更好地為境內(nèi)外客戶提供全球資產(chǎn)配置和交易服務(wù)，擴(kuò)大國(guó)際化服務(wù)半徑與服務(wù)內(nèi)涵。