《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》1月3日訊（記者 陳美）**1月2日，“雪王”蜜雪冰城轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市，同一天古茗也遞交招股書。自此，現(xiàn)制茶飲企業(yè)打響了新年赴港上市第一槍。**

在此之前，茶百道已遞交招股書并獲證監(jiān)會(huì)備案通過。

對(duì)蜜雪冰城和古茗的遞表，有投資人稱，蜜雪冰城作為現(xiàn)制茶飲的老大，是消費(fèi)賽道近年來(lái)難得的投資標(biāo)的?！鞍?023年1-9月25億元的凈利潤(rùn)和15倍PE計(jì)算，上市后估值至少在500億元。”

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，如果蜜雪冰城和古茗能順利上市，接連投了這兩家茶飲的美團(tuán)龍珠，將會(huì)是最大贏家，紅杉與高瓴也將各自收獲一枚IPO。

蜜雪冰城轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市

正式招股前，古茗、蜜雪冰城的估值狀況已傳出一些消息。招股書顯示，按優(yōu)先股發(fā)行計(jì)算，IPO前古茗估值為119億元；蜜雪冰城則在2020年投后估值已達(dá)233億元。

去年，蜜雪冰城A股上市獲受理時(shí)，曾計(jì)劃最多發(fā)行總股本的10%，募集金額64.96億元。按此計(jì)算，“雪王”上市后估值高達(dá)649億元。

百聯(lián)摯高創(chuàng)始合伙人兼CEO高洪慶在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者時(shí)表示，從上市標(biāo)的來(lái)看，港股中可供參考的公司只有奈雪的茶。但奈雪的茶是虧損公司，與蜜雪冰城最新一期25億元的盈利無(wú)法比擬。因此，不能將奈雪的茶的市值和價(jià)格作為對(duì)比。

蜜雪冰城做得最好的兩件事就是“沉下去”與“走出來(lái)”。在下沉市場(chǎng)中，由于極致的性價(jià)比，讓很多縣城都能看到蜜雪冰城的身影，這符合當(dāng)前的消費(fèi)趨勢(shì)。出海方面，蜜雪冰城已覆蓋海外11個(gè)國(guó)家，開設(shè)約4000家門店，其成功的出海經(jīng)驗(yàn)值得國(guó)內(nèi)消費(fèi)企業(yè)學(xué)習(xí)。

另一方面，先于“雪王”和古茗遞表的茶百道，于去年5月被蘭馨亞洲領(lǐng)投8億元后，估值也來(lái)到180億元……由此可見，頭部現(xiàn)制茶飲企業(yè)依然受到市場(chǎng)追捧。

對(duì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)上市后的計(jì)劃，1月3日，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者向蜜雪冰城方面詢問，對(duì)方以“處于靜默期”為由，婉拒了記者的采訪。

高瓴美團(tuán)龍珠都投了

在蜜雪冰城、古茗、茶百道等一眾正式開啟赴港上市的茶飲公司中，蜜雪冰城尤其值得關(guān)注。甚至有人說(shuō)，一個(gè)超級(jí)IPO即將來(lái)臨。

多位接受記者采訪的投資人表示，2020年蜜雪冰城投后估值就已達(dá)到233億元，再加上2023年1-9月25億元的盈利，港股資本市場(chǎng)會(huì)高看“雪王”多少眼，值得期待。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者從招股書上看到，2020年龍珠美城和深圳蘊(yùn)祺（GP為高瓴天成三期）分別出手9.3億元，獲得1440萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)持股占比為4%。

2022年紅杉中國(guó)、美團(tuán)龍珠參與古茗A輪融資，前者入股成本為2.4元人民幣，后者為2.3元人民幣。最終，紅杉中國(guó)通過Max Mighty Limited持股4%，美團(tuán)龍珠通過北京美茗、北京美巖持股8%。美團(tuán)龍珠由此成為兩家現(xiàn)制茶飲公司最大外部投資人。

對(duì)這兩筆投資，美團(tuán)龍珠創(chuàng)始合伙人朱擁華在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)坦言，在投資兩個(gè)項(xiàng)目時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈?！皟杉移髽I(yè)創(chuàng)始人最終選擇了美團(tuán)龍珠，非常榮幸。”

朱擁華對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，作為戰(zhàn)略投資人，從投資那一刻開始，就從來(lái)沒有強(qiáng)調(diào)過企業(yè)盡早上市，更多的是以支持企業(yè)自身成長(zhǎng)為出發(fā)點(diǎn)?！凹幢闶墙谄髽I(yè)選擇上市 ，之后也會(huì)和企業(yè)站在一起，長(zhǎng)期陪伴?！?/p>

對(duì)港股估值和流動(dòng)性差這一老生常談的問題，美團(tuán)龍珠創(chuàng)始合伙人朱擁華認(rèn)為，既然是背后投資人，心態(tài)就應(yīng)該平和。“投資，最看中的應(yīng)該是企業(yè)是否在正確的軌道上，其次不要在意短期估值，要相信市場(chǎng)終將給成長(zhǎng)性良好的企業(yè)以更高估值。”

遞表上市后，現(xiàn)制茶飲將上演“三國(guó)殺”？

目前，蜜雪冰城和古茗還未披露募資計(jì)劃，但“擴(kuò)張”以及“萬(wàn)店計(jì)劃”肯定是現(xiàn)制茶飲企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

此前蜜雪冰城A股招股書顯示，“雪王”64億元的擬募集資金將分別用于定安縣蜜雪冰城食品加工項(xiàng)目（一期）、大咖國(guó)際產(chǎn)業(yè)園二期項(xiàng)目、大咖國(guó)際冷凍水果深加工項(xiàng)目、數(shù)字農(nóng)業(yè)產(chǎn)地倉(cāng)暨冷凍深加工項(xiàng)目等，以增強(qiáng)生產(chǎn)建設(shè)和倉(cāng)儲(chǔ)物流配套服務(wù)。

百聯(lián)摯高創(chuàng)始合伙人兼CEO高洪慶對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，蜜雪冰城不以加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)費(fèi)為主要收入，而是通過提供奶茶粉、果醬、紙杯、吸管等物料取得收入，這一方面說(shuō)明蜜雪冰城品牌已獲得了用戶認(rèn)可，有真實(shí)的消費(fèi)需求；另一方面，擁有3.6萬(wàn)家店的蜜雪冰城，也需要建立完善而強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系。

古茗方面也采用了地域加密的布店策略，擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者看到，截至2023年底，古茗在全國(guó)15個(gè)省份建立布局，并已在八個(gè)省份建立了了超大規(guī)模的門店網(wǎng)絡(luò)，其中在浙江擁有逾2000家門店。

茶百道亦制定有加速規(guī)模擴(kuò)張、出海東南亞的計(jì)劃。此前，茶百道招股書引用弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)稱，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，2022年的門店零售額約133億元，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

對(duì)這一行業(yè)趨勢(shì)，美團(tuán)龍珠創(chuàng)始合伙人朱擁華認(rèn)為，在美團(tuán)龍珠內(nèi)部，將現(xiàn)制茶飲定義為“時(shí)代品類”，時(shí)代品類一定要通過擴(kuò)張、即“萬(wàn)店規(guī)?！眮?lái)發(fā)展壯大。“中國(guó)有很好的消費(fèi)土壤，我們判斷，未來(lái)僅現(xiàn)制茶飲賽道就至少將誕生5家規(guī)模過萬(wàn)店的品牌。”

在這一趨勢(shì)下，朱擁華認(rèn)為，蜜雪冰城已先行一步，在下沉的同時(shí)海外拓展亦是亮點(diǎn)；古茗也即將開店數(shù)過萬(wàn)，成為行業(yè)第二家過萬(wàn)店的奶茶品牌。“未來(lái)行業(yè)前五名集中度將逐步提升。在蜜雪冰城和古茗成為行業(yè)第一、第二名之后，未來(lái)爭(zhēng)奪的就是行業(yè)第三。不過，由于品牌定位不同，這些企業(yè)都將找到各自的存在空間?！?/strong>