財(cái)聯(lián)社12月9日訊（編輯 若宇）被“健康焦慮”困擾、時(shí)不時(shí)傳出“不敢看體檢報(bào)告”的年輕人，正越來(lái)越注重養(yǎng)身。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前超九成的90后具備養(yǎng)生意識(shí)，其中一半以上開(kāi)始追求養(yǎng)生的生活方式，而保健品則成為更多年輕消費(fèi)群體的新“剛需”。多家公司跨界進(jìn)入保健品行業(yè)陣容，也有不少大型保健品企業(yè)、藥企甚至食品企業(yè)先后向海外品牌拋出橄欖枝，比如H&H國(guó)際控股早于2015年收購(gòu)Swisse斯維詩(shī)；新希望2016年拿下澳大利亞保健品品牌Australia Natural Care；湯臣倍健2018年收購(gòu)LSG公司，順利將Life-Space納入麾下，以此獲得益生菌市場(chǎng)的發(fā)展紅利。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月8日收盤(pán)，A股市場(chǎng)上保健品概念股共有7家，分別為ST交昂、康比特、百合股份、青海春天、仙樂(lè)健康、湯成倍健和金達(dá)威。另?yè)?jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，還有多家上市公司業(yè)務(wù)涉及保健品，包括東阿阿膠、啟迪藥業(yè)、健康元、哈藥股份、西王食品、東鵬飲料和片仔癀等，具體情況如下：

值得一提的是，焦慮衍生的消費(fèi)習(xí)慣得以延續(xù)，保健品企業(yè)也取得了營(yíng)收數(shù)據(jù)的同比持續(xù)增長(zhǎng)。2023年前三季度，保健品龍頭湯臣倍健實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77.8億元，同比增長(zhǎng)26.34%；同期Swisse中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)40.8%。不過(guò)二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)并不熱烈，截至周五收盤(pán)，Swisse母公司H&H國(guó)際控股年內(nèi)累計(jì)最大跌幅50.48%。

▌保健品龍頭造富神話褪色？美股康寶萊2021年高點(diǎn)迄今股價(jià)累跌超八成

保健品亦稱為膳食補(bǔ)充劑，可按功能分為營(yíng)養(yǎng)素補(bǔ)充劑以及功能性保健食品。細(xì)分來(lái)看，湯臣倍健、健合國(guó)際等公司在營(yíng)養(yǎng)素補(bǔ)充劑領(lǐng)域有所布局，康寶萊、碧生源等深耕體重管理領(lǐng)域，西王食品在運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)領(lǐng)域有相關(guān)業(yè)務(wù)、華潤(rùn)藥業(yè)和東阿阿膠等則在中國(guó)保健藥品領(lǐng)域布局。據(jù)NBJ數(shù)據(jù)顯示，全球膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑2022年的銷售額為1761.7億美元，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑接近2000億美元。

市場(chǎng)格局來(lái)看，天風(fēng)證券劉暢等人此前研報(bào)指出，2020年保健品行業(yè)CR10為32.7%，湯臣倍健與無(wú)限極為行業(yè)最大龍頭，安利（中國(guó)）、合生元、東阿阿膠和康寶萊的市場(chǎng)份額緊隨其后。

不過(guò)作為國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)保健品巨頭，湯臣倍健在近期的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)卻不盡人意。而在2019-2021年期間，慢牛股湯臣倍健股價(jià)累計(jì)最大漲幅達(dá)180.11%。

湯臣倍健股價(jià)日線走勢(shì)圖

業(yè)績(jī)方面，湯臣倍健單季度營(yíng)收同比增速持續(xù)放緩，其解釋主要系品牌建設(shè)投入增加及非經(jīng)常性損益影響。

在保健品龍頭股行列，港股公司H&H國(guó)際控股（曾用名“合生元”）自2018年5月高點(diǎn)迄今累計(jì)最大跌幅88.88%，公司曾于2017年6月-2018年6月期間累漲2.3倍；美股康寶萊自2021年2月高點(diǎn)迄今累計(jì)最大跌幅81.97%，公司曾在2015年-2019年期間累漲近3.5倍。

H&H國(guó)際控股股價(jià)周線圖

康寶萊股價(jià)月線圖

反觀同為保健品概念的東阿阿膠，則自2022年9月低點(diǎn)迄今股價(jià)累計(jì)最大漲幅達(dá)80.16%。但不可忽視的是，公司單季度營(yíng)收和凈利均呈現(xiàn)同比增速逐級(jí)下滑的窘境。2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.61億元，同比增長(zhǎng)3.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.53億元，同比增長(zhǎng)23.42%。2023年前三季度，東阿阿膠銷售費(fèi)用率亦高達(dá)38.48%，同比增長(zhǎng)0.90個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)分析，保健品行業(yè)的整體研發(fā)門(mén)檻不高，在同質(zhì)化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，營(yíng)銷成了品牌制勝的關(guān)鍵。

東阿阿膠股價(jià)走勢(shì)日線圖

業(yè)內(nèi)坦言重現(xiàn)當(dāng)年保健品造富神話并不容易。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)勢(shì)力賴以生存的直銷、藥房渠道增速放緩，線上渠道的推廣費(fèi)用卻連年上漲；另一方面國(guó)家對(duì)保健品原料目錄的嚴(yán)格把控，國(guó)產(chǎn)品牌在品類創(chuàng)新上也有局限。但通過(guò)跨境渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的保健品無(wú)需批文。

值得關(guān)注的是，業(yè)內(nèi)人士表示，消費(fèi)者對(duì)海外品牌的青睞也為“假洋牌”留下了鉆空子的空間。有分析進(jìn)一步表示，很多跨境小品牌的產(chǎn)品原料實(shí)際是由國(guó)內(nèi)的中小廠流出的，只是在海外完成貼牌包裝程序后再通過(guò)跨境渠道回國(guó)銷售。這些產(chǎn)品的穩(wěn)定性、降解速度是沒(méi)法跟國(guó)內(nèi)大廠比較的。