《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》6月1日訊（記者 敖瑾） 今日，顯示驅(qū)動(dòng)芯片廠(chǎng)商新相微，正式登陸科創(chuàng)板。盤(pán)面上，新相微大幅高開(kāi)69.95%，漲幅一度超過(guò)104%，小幅回落后股價(jià)保持高位。截至收盤(pán)，新相微報(bào)21.07元/股，收漲88.46%，總市值96.82億元。

截至發(fā)行前，新相微無(wú)控股股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，實(shí)際控制人Peter Hong Xiao（肖宏）及其一致行動(dòng)人合計(jì)間接控制公司37.23%的股權(quán)。值得一提的是，肖宏的持股平臺(tái)之一New Vision(Cayman)，向上股權(quán)穿透出現(xiàn)了沈南鵬夫婦的身影。

與此同時(shí)，新相微的第一大供應(yīng)商致新科技，以及重要下游客戶(hù)京東方，均出現(xiàn)在其股東序列。

顯示驅(qū)動(dòng)芯片廠(chǎng)商因受半導(dǎo)體周期影響，近期業(yè)績(jī)情況出現(xiàn)波動(dòng)，新相微亦不例外。2020-2022年三年間，新相微營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率為39.71%，毛利率方面則從不到30%，增長(zhǎng)至2021年的接近70%，又在去年降至約40%。

受周期影響業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)

新相微發(fā)行價(jià)為11.18元，發(fā)行9190.5883萬(wàn)股，募資總額為10.27億元，較之原來(lái)的計(jì)劃募資金額15.2億元，減少了5億元。新相微的發(fā)行市盈率為55.22倍，高于同行業(yè)可比上市公司的發(fā)行市盈率，其中，同在科創(chuàng)板上市的天德鈺，發(fā)行市盈率為27.14倍；格科微為46.92倍。

業(yè)績(jī)基本面上，新相微的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)受半導(dǎo)體行業(yè)周期影響波動(dòng)。招股書(shū)顯示，2020-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.19億元、4.52億元以及4.27億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率39.71%；歸母凈利潤(rùn)分別為2541.22萬(wàn)元、1.53億元以及1.08億元。

新相微在申報(bào)材料中稱(chēng)，受芯片行業(yè)的周期性影響，上游晶圓價(jià)格上漲，導(dǎo)致成本上升，另一方面顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)供給緊張狀況得到緩解，這也進(jìn)一步壓縮了新相微的利潤(rùn)空間。近三年，公司毛利率分別為28.34%、67.71%以及41.35%，波動(dòng)較大。

受下游客戶(hù)需求減少影響，顯示驅(qū)動(dòng)芯片廠(chǎng)商均面臨較大的庫(kù)存壓力，新相微方面，截至去年末，其公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額為479.93 萬(wàn)元，占當(dāng)期存貨余額的比例為2.48%。

研發(fā)投入方面，近三年，新相微研發(fā)投入占營(yíng)收的比例穩(wěn)定在12%左右。

新相微成立于2005年，主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦顯示芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要分為整合型顯示芯片、分離型顯示驅(qū)動(dòng)芯片、顯示屏電源管理芯片，其中，整合型顯示芯片銷(xiāo)售2022年占營(yíng)收比例達(dá)到93%，且有逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)；分離型顯示驅(qū)動(dòng)芯片收入則僅占1.89%。

值得注意的是，新相微在招股文件中表示，其當(dāng)前市占率較高的產(chǎn)品，市場(chǎng)空間天花板較低。

“在整合型顯示芯片的各應(yīng)用領(lǐng)域中，其在TFT-LCD智能穿戴、功能手機(jī)等市場(chǎng)空間較小的細(xì)分市場(chǎng)的占有率較高，而在TFT-LCD智能手機(jī)、 AMOLED 智能手機(jī)等市場(chǎng)空間較大的領(lǐng)域占有率較小；在分離型顯示驅(qū)動(dòng)芯片下游的電視及商顯、平板電腦、IT 顯示等領(lǐng)域中，公司市占率均較低?！?/p>

有投資人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管當(dāng)前下游消費(fèi)電子市場(chǎng)承壓，但新相微作為低價(jià)新股，吸引了一定的投機(jī)行為，這點(diǎn)或可解釋其今日股價(jià)走高的原因。另有半導(dǎo)體人士認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，顯示驅(qū)動(dòng)芯片仍有較大的本土化空間。

股權(quán)穿透現(xiàn)沈南鵬夫婦身影

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至IPO前，新相微無(wú)控股股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，實(shí)際控制人Peter Hong Xiao（肖宏）及其一致行動(dòng)人，合計(jì)間接控制公司37.23%的股權(quán)。

新相微與京東方關(guān)系密切，京東方控股子公司北京燕東，持有新相微7.84%的股權(quán)，為第三大股東；京東方的實(shí)際控制人北京電控，持有新相微7.09%的股份，為第四大股東。京東方本身又是新相微的下游大客戶(hù)，據(jù)招股書(shū)，2020-2022年，新相微與京東方的交易金額分別為1.06億元、2.06億元以及1.71億元，確認(rèn)銷(xiāo)售收入占營(yíng)收比例分別為12.81%、6.64%以及7.87%。

此外，新相微的第一大供應(yīng)商致新科技，也出現(xiàn)在股東序列中，該公司通過(guò)下屬公司臺(tái)灣類(lèi)比直接持有新相微3.11%的股份。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，向上股權(quán)穿透，新相微的股東還出現(xiàn)了沈南鵬夫婦的身影。

根據(jù)招股文件，新相微前身新相微有限成立于2005年3月，由New Vision (BVI)出資設(shè)立。截至IPO前，New Vision(BVI)仍持有新相微20.85%的股權(quán)。

而New Vision(BVI)的唯一股東為New Vision(Cayman)。在招股文件中可以看到，沈南鵬及其配偶雍景欣通過(guò)Smart Master International Limited平臺(tái)，持有New Vision(Cayman) 9.06%的股權(quán)，由此間接持有新相微1.89%的股權(quán)。

根據(jù)招股文件，Smart Master于2006年就已經(jīng)入股，原因是“看好新相微未來(lái)發(fā)展前景”。按照今天收盤(pán)價(jià)計(jì)算，沈南鵬夫婦最新持股價(jià)值已達(dá)到1.83億元。

新相微于去年中對(duì)科創(chuàng)板上市發(fā)起沖刺，并于當(dāng)年11月首發(fā)過(guò)會(huì)。在第一輪問(wèn)詢(xún)中，上交所主要關(guān)注公司控制權(quán)、產(chǎn)品與市場(chǎng)地位、技術(shù)水平、關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易、存貨等問(wèn)題。第二輪問(wèn)詢(xún)則涉及實(shí)控人與股東、產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)性及市場(chǎng)空間以及資金流水核查等。

新相微本次發(fā)行募集資金總額10.28億元，扣除發(fā)行費(fèi)用，募集資金凈額為9.17億元。公司最終募集資金凈額比原計(jì)劃少6億元。據(jù)招股書(shū)，新相微將把募集資金用于合肥AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、合肥顯示驅(qū)動(dòng)芯片測(cè)試生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目、上海先進(jìn)顯示芯片研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

新相微的保薦人(主承銷(xiāo)商)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，保薦代表人為趙善軍、趙繼琳。其本次發(fā)行費(fèi)用合計(jì)1.11億元，其中中金獲得保薦承銷(xiāo)費(fèi)7706.31萬(wàn)元。