海內(nèi)外多重因素沖擊，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好
1.宏觀金融衍生品
股指期貨：
周三，三大指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌超2.5%，滬指跌超1.5%。個(gè)股超4400下跌，兩市成交額繼續(xù)萎縮，僅6473億元。人民幣繼續(xù)貶值，海內(nèi)外多重因素沖擊，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。昨日穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)四季度會(huì)議召開(kāi)，8月以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加力落實(shí)，未來(lái)市場(chǎng)何時(shí)展開(kāi)反彈可能還要觀察穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地效果。本周臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，市場(chǎng)觀望情緒加重，操作上建議保持觀望，耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)。
2.黑色系板塊
螺卷：
當(dāng)下鋼材需求好轉(zhuǎn)的情況改善比較明顯，有真實(shí)的需求，也有節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的效應(yīng)在。目前來(lái)看邊際上上漲的驅(qū)動(dòng)更大一些，但節(jié)假日期間市場(chǎng)的不確定性也大，建議多單逐步減磅。
鐵礦：
鐵水產(chǎn)量不斷增加，鐵礦剛性需求好，加上節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)，港口鐵礦庫(kù)存有明顯下降，支撐鐵礦價(jià)格。假期海外不確定因素對(duì)整個(gè)商品價(jià)格影響也比較大，建議鐵礦逢高減磅。
雙焦：
近期，山西煤礦安全檢查加嚴(yán)，焦煤產(chǎn)量有收縮預(yù)期；鋼廠節(jié)前有補(bǔ)庫(kù)需求，短期焦煤需求剛性，供需存階段性錯(cuò)配。受山西大氣污染防治影響，部分焦企延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間。此外，在焦煤和鋼廠補(bǔ)庫(kù)的支撐下，也有一定上行空間，雙焦節(jié)前多單可繼續(xù)持有。
3.能源化工：
原油：
隔夜原油小幅反彈，因美元走軟且EIA周度數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存全面下降且下降幅度超過(guò)預(yù)期，疊加美灣伊恩颶風(fēng)將影響沿岸部分原油產(chǎn)量。美國(guó)周度數(shù)據(jù)顯示精煉產(chǎn)品庫(kù)存進(jìn)一步走低，煉廠開(kāi)工率延續(xù)高位，終端表觀需求反彈，這給予市場(chǎng)一定支撐。此外市場(chǎng)認(rèn)為中國(guó)需求有反彈預(yù)期疊加美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放即將進(jìn)入尾聲也將對(duì)油價(jià)下跌產(chǎn)生一定緩沖作用。
瀝青：
9月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開(kāi)工率進(jìn)一步升至46.2的高位，供應(yīng)端在瀝青利潤(rùn)反超燃料油利潤(rùn)后持續(xù)走強(qiáng)；出貨量周度大增，創(chuàng)年內(nèi)新高，兩庫(kù)紛紛回落，因節(jié)前提前備貨。出貨量數(shù)據(jù)較為亮眼疊加庫(kù)存處于偏低位，且基差處于較高水平，瀝青短期有修復(fù)基差需求，建議逢低做多思路操作。
LPG：
原油階段走弱后和北美市場(chǎng)疲軟加速進(jìn)口成本下移，國(guó)內(nèi)PDH開(kāi)工節(jié)奏推動(dòng)近期進(jìn)口到岸密集，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下行動(dòng)力增強(qiáng)。燃?xì)庑枨蟛患跋惹邦A(yù)期，短期行情以煉廠排庫(kù)為主，盤(pán)面受宏觀情緒影響有較強(qiáng)回調(diào)。短期來(lái)看化工利潤(rùn)有所修復(fù)，盤(pán)面弱勢(shì)震蕩下貼水繼續(xù)走闊可能較小，回落后關(guān)注正套策略。
PTA：
周三TA2301日盤(pán)收盤(pán)價(jià)5194（-122/-2.3%），收跌2.22%，再創(chuàng)歷史新低，夜盤(pán)有所反彈，漲幅近0.95%。華東現(xiàn)貨價(jià)6200元/噸，比前一日下跌85元/噸。伴隨原油價(jià)格下跌，PTA及上游利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮，PTA加工費(fèi)從月初900元/噸左右的高位目前下滑至400元/噸左右。需求方面：聚酯開(kāi)工率下滑至83.24%。裝置動(dòng)態(tài)：儀征化纖65萬(wàn)噸裝置9月27日已重啟，目前提負(fù)中。未來(lái)供需有趨弱的趨勢(shì)，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎。策略建議：短期震蕩保持觀望，中長(zhǎng)期逢高空TA01合約。
PVC：
目前下游開(kāi)工在持續(xù)提升，但訂單好轉(zhuǎn)力度不強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)金九銀十預(yù)期逐漸降低，且對(duì)后期上游開(kāi)工回升、新增產(chǎn)能投放壓力、需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期強(qiáng)烈，PVC或仍將繼續(xù)維持弱勢(shì)。需要注意節(jié)前、節(jié)后市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)情況，不排除小幅反彈。后期下跌仍需看到終端需求轉(zhuǎn)差導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存大幅累積。
甲醇：
昨日日盤(pán)甲醇主力合約上漲1.86%，報(bào)收2734元/噸。夜盤(pán)延續(xù)上漲0.73%，報(bào)收2753元/噸。內(nèi)地企業(yè)總庫(kù)存較上周減少0.51萬(wàn)噸，在38.81萬(wàn)噸，環(huán)比下跌1.30%，同比偏低。甲醇內(nèi)地訂單量在33.12萬(wàn)噸，較上周增加2.73萬(wàn)噸，漲幅達(dá)8.99%，同比略偏高。港口和內(nèi)地庫(kù)存同步下降，短期內(nèi)受到供應(yīng)預(yù)期縮緊、MTO裝置停車不及預(yù)期以及成本偏強(qiáng)的影響，甲醇價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位偏強(qiáng)震蕩，但新增投產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)增加和下游利潤(rùn)不佳負(fù)反饋開(kāi)始顯現(xiàn)對(duì)上行空間亦形成限制。單邊操作建議多單逢高減持為主，激進(jìn)者可輕倉(cāng)逢高布局空單（基差偏強(qiáng)的情況下做空風(fēng)險(xiǎn)較大）。套利方面，基于MTO裝置利潤(rùn)偏低，01PP-3MA可擇機(jī)做擴(kuò)大，01-05逢低正套為主。
4.有色金屬
銅：
美元大幅回落，銅價(jià)反彈。周三倫銅收漲2.58%；滬銅主力11合約日盤(pán)收跌0.74%，夜盤(pán)收漲1.55%。英國(guó)央行宣布“無(wú)限量”臨時(shí)購(gòu)債，英國(guó)30年期國(guó)債收益率盤(pán)中暴跌100基點(diǎn)，全球國(guó)債也暴漲。美元?jiǎng)?chuàng)二十年新高后轉(zhuǎn)跌超1%，銅價(jià)反彈。但海外市場(chǎng)依然面臨經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂和金屬需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)，限制銅價(jià)反彈幅度。LME銅庫(kù)存持續(xù)回升，注銷倉(cāng)單占比下滑至6.5%，海外供應(yīng)擔(dān)憂緩和。國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊為銅價(jià)提供支撐。李克強(qiáng)：圍繞重點(diǎn)工作狠抓政策落實(shí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上確保運(yùn)行在合理區(qū)間。中國(guó)需求短期回升，供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨升水和期銅0-1價(jià)差堅(jiān)挺。建議長(zhǎng)假前空單逢低減倉(cāng)。
鋁：
供需兩弱，鋁價(jià)震蕩。周三倫鋁收漲1.57%，自18個(gè)月新低反彈；滬鋁主力11合約日盤(pán)收跌1.65%，夜盤(pán)收漲1.01%。美元大幅回落，推動(dòng)倫鋁反彈。英國(guó)央行宣布購(gòu)買國(guó)債，英鎊兌美元反彈。此前歐洲天然氣暴漲；挪威海德魯聲稱將消減鋁產(chǎn)量，供應(yīng)預(yù)期收緊未能推動(dòng)鋁價(jià)反彈，因市場(chǎng)擔(dān)心歐洲需求下降。上周三美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)還將加息125個(gè)基點(diǎn)。多個(gè)國(guó)家跟隨美國(guó)加息，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，倫鋁承壓持續(xù)下行。云南電解鋁減產(chǎn)落地，減產(chǎn)幅度符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)今年鋁材市場(chǎng)“金九銀十”旺季不旺，鋁加工企業(yè)需求回暖速度遠(yuǎn)低于往年。建議空單節(jié)前減持。
滬鋅：
9月28日滬鋅主力合約跌2.92%，報(bào)23260，夜盤(pán)漲0.19%，報(bào)23655元/噸，LME鋅漲2.11%，報(bào)2910.0美元/噸。云南限電目前預(yù)計(jì)單月影響量在3300噸左右，影響相對(duì)有限，需求端節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求平平，仍以逢低補(bǔ)庫(kù)為主，低庫(kù)存背景下底部仍有支撐，預(yù)計(jì)滬鋅偏弱震蕩，消費(fèi)證偽前，不宜過(guò)分看空鋅價(jià)。
滬鉛：
9月28日滬鉛主力合約跌0.03%，報(bào)14880，夜盤(pán)漲0.71%，報(bào)14965元/噸，LME鉛漲5.21%，報(bào)1849.0美元/噸。限電、疫情以及大會(huì)的召開(kāi)不同程度的影響了礦與錠的生產(chǎn)，而消費(fèi)端節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求較好，基本面邊際有所改善，目前原再價(jià)差處于低位，下方支撐較強(qiáng)，部分廠商補(bǔ)庫(kù)漸入尾聲，追高需謹(jǐn)慎。
5.農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品
油脂：
昨日國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)整體延續(xù)跌勢(shì)，尤其馬棕跌幅高達(dá)8.5%，觸及近20個(gè)月低位。但品種之間也有明顯分化，菜籽油目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存較為緊張，再加上期現(xiàn)基差處于歷史高位，昨日菜籽油期貨反而逆勢(shì)走強(qiáng)，豆油受美豆減產(chǎn)預(yù)期影響，下方也呈現(xiàn)一定支撐，跌幅較小，而棕櫚油由于東南亞處于產(chǎn)量高峰期，國(guó)內(nèi)近兩月進(jìn)口量大增，供應(yīng)處于寬松局面，因此走勢(shì)最為疲弱。預(yù)計(jì)近期這個(gè)格局有望延續(xù)，面臨國(guó)慶長(zhǎng)假，操作上建議豆油暫時(shí)觀望，此前棕櫚油空單可繼續(xù)持有，并做多菜籽油進(jìn)行對(duì)沖保護(hù)。
豆粕/菜粕：
美豆炒作利多因素有限，但高基差仍然存在。人民幣持續(xù)貶值，預(yù)計(jì)短期高位震蕩，操作上建議單邊觀望為主，做01合約豆菜粕價(jià)差縮小。
雞蛋：
受各環(huán)節(jié)庫(kù)存低位疊加國(guó)慶假期臨近走貨加快的影響，上周雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格觸底反彈；從中長(zhǎng)期角度看，因 4-8 月養(yǎng)殖端補(bǔ)欄雞苗量偏少，預(yù)計(jì)四季度蛋雞新增產(chǎn)能有限，國(guó)內(nèi)蛋雞低產(chǎn)能狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)，另外飼料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，將為蛋價(jià)提供較強(qiáng)的底部支撐，我們認(rèn)為四季度蛋價(jià)運(yùn)行區(qū)間高于往年的格局將不會(huì)改變，考慮到 01 合約當(dāng)前較現(xiàn)貨仍然貼水較大，預(yù)計(jì)盤(pán)面將繼續(xù)向上修復(fù)貼水，建議JD2301合約多單繼續(xù)持有。
生豬:
本周屠企屠宰量繼續(xù)下降,終端需求表現(xiàn)依然低迷，9月份發(fā)改委連續(xù)投放四批中央儲(chǔ)備凍肉,調(diào)控信號(hào)強(qiáng)烈，短期豬價(jià)上行面臨壓力，但隨著天氣轉(zhuǎn)涼，標(biāo)肥價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，吸引二次育肥入場(chǎng)，對(duì)豬價(jià)又形成了托底作用，預(yù)計(jì)豬價(jià)短期將呈現(xiàn)高位震蕩的走勢(shì)；從中長(zhǎng)期的角度看，四季度雖有旺季需求提振，但生豬出欄量以及出欄體重邊際增長(zhǎng)將導(dǎo)致豬肉供應(yīng)壓力上升，從而對(duì)生豬遠(yuǎn)月合約形成壓制，但目前的高基差又限制了盤(pán)面的下跌空間，操作上建議短期觀望或區(qū)間操作為主。
東吳玖盈場(chǎng)外期權(quán)報(bào)價(jià)：
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