《科創(chuàng)板日報》6月29日訊 （記者 敖瑾）創(chuàng)新，已是社會經濟發(fā)展的第一動力。當前的中國經濟，正由高速增長階段邁向高質量發(fā)展新時代，創(chuàng)新的作用更舉足輕重。

從今年開始，上海報業(yè)集團旗下財聯社將攜手科創(chuàng)板日報、鯨平臺等一起，依托星礦數據，重磅打造一個面向新經濟領域、針對to C端企業(yè)及產品的企業(yè)創(chuàng)新力獎項評選——2022MIF魔力果實創(chuàng)新力獎。

我們將通過數據+多維度分析模式，對企業(yè)技術創(chuàng)新力，商業(yè)模式創(chuàng)新力，品牌營銷服務創(chuàng)新力等進行分析評級，以充分挖掘和顯現優(yōu)秀企業(yè)的創(chuàng)新實力。力爭這一評價結果，能成為一二級市場投資人評判企業(yè)投資潛力的重要依據。

為此，我們廣為邀請有代表性的投資機構投資人、研究機構學者、咨詢公司負責人和資深財經媒體人等，作為評委，共同組建起一個百人評選委員會。希望能憑借他們的豐富經驗、銳利眼光和前瞻視野，幫助一起找到那些在創(chuàng)新領域卓有成效的優(yōu)秀中國企業(yè)，呈現這些企業(yè)在多個方向維度的創(chuàng)造性貢獻。

在接下來的半年時間里，我們將采訪和對話眾多評委，他們是投資人、學者、咨詢專家和資深媒體人。力圖通過呈現他們的思考和所見所想，以幫助理解中國企業(yè)界當前豐富的創(chuàng)新做法，亦啟發(fā)未來更多的企業(yè)創(chuàng)新實踐。

這一期，我們專訪的是“2022MIF魔力果實創(chuàng)新力獎”評委會評委、松禾資本創(chuàng)始合伙人羅飛。

松禾資本的創(chuàng)立可以追溯到1997年，由厲偉和羅飛共同發(fā)起創(chuàng)立，核心團隊具有20多年的科技投資經歷。松禾資本專注于早期和成長期投資，重點投資數字科技、精準醫(yī)療、創(chuàng)新材料三大硬科技領域。目前，松禾資本在管基金規(guī)模達到180億元，已投項目400多個，部分成員企業(yè)包括商湯科技、華大基因、開拓藥業(yè)、德方納米以及大疆創(chuàng)新等。

以下為訪談實錄：

面對創(chuàng)新，創(chuàng)投機構需要解決三大問題

Q: 松禾資本如何理解創(chuàng)新？

A: 創(chuàng)新很重要的一點是附加值。2000年之后，主要是模式創(chuàng)新，也就是在存量的環(huán)境下，通過模式創(chuàng)新來激活存量資源。而模式創(chuàng)新大多發(fā)生在互聯網領域，可以說，互聯網的模式創(chuàng)新給現在社會的創(chuàng)新奠定了一個基礎，實現的結果是提高效率，并且激活存量帶來增量。

除了模式創(chuàng)新，還有技術創(chuàng)新。對投資機構而言，我們更希望看到更多技術創(chuàng)新。技術創(chuàng)新尤其是底層創(chuàng)新，帶來真正的競爭力和附加值，且具有持續(xù)性。對技術創(chuàng)新的強調是在2009年前后，包括硬科技的技術創(chuàng)新，以及這幾年強調比較多的數字化、材料創(chuàng)新以及生命科技的創(chuàng)新。

當前，中國經濟總量已經位居全球第二，在此基礎上如何進一步提高競爭力，需要的就是底層的創(chuàng)新。這也是為什么松禾一直在堅持對硬科技的投資。

Q：松禾資本在創(chuàng)新領域的投資邏輯是什么？

A：松禾在尋找投資標的時主要關注兩個方面：一方面，是看科研成果是否能轉化；另一方面，是看創(chuàng)始團隊是否有產業(yè)基因，從產業(yè)走向創(chuàng)業(yè)。

松禾1999年就已經投了深圳科興，當時投資有以下幾個原因：第一，它是標準的成果轉化，科興生物是中國工程院侯云德院士和北京大學的科技成果轉化企業(yè)，也是中國最早的干擾素生產企業(yè)。侯云德院士研制出了國內第一個生物制劑注射用人干擾素α1b，21世紀是生物科技的世紀的呼聲在當時已經很高；第二，科興當時已經接受了風險投資，主要是海外華人管理的基金；第三，在產業(yè)化上，當時的生物制藥，尤其是創(chuàng)新的生物制藥，它的收入和利潤在各行業(yè)來看都是龍頭。

當時我們還投資了榮信股份、同洲電子，這幾個項目其實都有共同的投資出發(fā)點，即它們都屬于成果轉化，而且涉及的技術是對國內空白的補充，解決了當時關鍵技術突破的問題。

Q: 面對創(chuàng)新，創(chuàng)投機構充當著什么樣的角色？

A: 第一，創(chuàng)新的方向是什么，要了解發(fā)展的宏觀趨勢。第二，找到創(chuàng)新者群體。第三，在前兩者的基礎上，思考還能如何給創(chuàng)新賦能。創(chuàng)投機構實際上要解決的就是這三個問題。

2008年松禾對華大基因的投資，就是一種對趨勢的把握。當時美國人類基因組計劃還在如火如荼地開展，2003年前后，以美國為主的全球科學家第一次對人類基因組做了一個解析，華大基因是當時唯一參加這次研討的中國團隊。

與此同時，華大還有一個龐大的創(chuàng)新者群體。華大基因更像是一個研究院，它的研究領域以基因測序為基礎，進一步拓展到制藥等方面。研究人員加起來超過5000人，在不同的發(fā)展階段，這些研究人員都會拿出階段性成果。松禾跟華大有深度的戰(zhàn)略合作，對其進行長期跟蹤，就能更早地看到并參與到他們的成果轉化當中。從2008年到現在，松禾已經和華大合作十多個年頭了，我們還支持了從華大基因出來創(chuàng)業(yè)的團隊，華大后來也給了我們支持，成為了我們基金的出資人。

在找到這些符合技術發(fā)展趨勢的團隊后，我們作為投資機構能不能有效賦能也很重要。除了資金上的賦能，我們過往投資過項目的成功路徑、經驗，也可以給新項目作為參考。另外，產業(yè)資源的導入也是我們近年來在投后管理上非常注重的一塊。每一個項目背后都是一個巨大的產業(yè)，我們可以順著項目的上下游，去尋找可以給項目賦能的機會，這里面其實也蘊含了一些新的投資機會。

敏銳捕捉創(chuàng)新成果轉化機會

Q：松禾資本如何一直保持對創(chuàng)新趨勢的敏感洞察？

A：一方面是人才的搭建，在招募投資人時，松禾更注重投資人有投資和產業(yè)兩方面的復合背景。

另一方面，在長期投資過程中，松禾跟很多相關技術領域的高校以及科研院所都建立了長期合作關系，這種聯系有利于我們全面把握科技發(fā)展趨勢，同時，如果有科學家出來做成果轉化的創(chuàng)業(yè)，我們也可以第一時間接觸到。

Q: 松禾資本如何平衡創(chuàng)新與風險，有哪些經驗或者教訓？

A：在一個領域里，多團隊布局。如果是一個大的發(fā)展趨勢，肯定不止一家公司能跑出來，所以在重點領域可以多幾家撒網，多布局。

當然還有很重要的一點是，在投后給予企業(yè)切實的支持，連續(xù)給被投企業(yè)導入資金和產業(yè)資源，這對降低風險也非常重要。

投創(chuàng)新，實際上投的是一種替代

Q: 面對當前的市場環(huán)境，松禾資本在做什么？

A：大環(huán)境都是有起就有伏。前幾年，創(chuàng)新項目享受了很多紅利，比如科創(chuàng)板的開啟等，尤其是生物醫(yī)藥領域的項目。疫情三年，整個社會對生物醫(yī)藥的關注度以及參與度，客觀而言加快了整個行業(yè)的發(fā)展。

從最近20年的時間跨度來看，我們差不多經歷了三個周期。第一個周期節(jié)點，是1996-2000年的互聯網泡沫，當時國內經歷了對科技夢想或期待的破滅。第二個周期節(jié)點，是2008年的亞洲金融危機，當然后面有一個4萬億的支持?？梢钥吹?，差不多每10年就會有一個起伏。

而各行業(yè)領域也有各自的起伏，比如光伏太陽能，近十年經歷了多次起落；生物醫(yī)藥從2015年到去年，經歷了很大的上升。

事實上，行業(yè)調整期對投資機構可能是一個機會。投科技創(chuàng)新，實際上投的是一種替代，就是新的把舊的給替代了。產業(yè)從高點下來時，就是全新替代出現的開始。所以在產業(yè)低點，反而是堅持投科技投早期的機構開啟新布局的節(jié)點。

Q：松禾資本會在哪些領域尋找新的布局機會？

A：我們還會繼續(xù)重點投資數字科技、精準醫(yī)療以及創(chuàng)新材料三大硬科技領域。在領域細分上，生物醫(yī)藥我們會更關注合成生物，它有點像10多年前的基因測序，作為一個底層新技術，在未來滲透影響到各個傳統技術。

Q: 當前階段，松禾資本對創(chuàng)業(yè)者以及創(chuàng)業(yè)項目有哪些建議？

A：我認為，科技創(chuàng)新最后還是在于能不能找到人才、聚集人才，這一點在現階段對于創(chuàng)新企業(yè)來說越來越重要。如果不能吸引和聚攏到更多領域內的人才，創(chuàng)新項目會在將來的競爭中顯出弱勢。當把人才吸引過來后，企業(yè)內部還要有一個管理機制，讓這些人可以留下來。

另外現階段而言，企業(yè)還要做到的一點是外部合作。創(chuàng)新完全靠一個項目自己去做也很難，所以如何跟外部團隊進行合作非常重要，包括在商業(yè)模式的探索上，是否給外部合作留下了空間。創(chuàng)新項目需要把自己融到一個生態(tài)中，在這個生態(tài)中既有與同行的競爭，也有大家合力的合作。

Q：中國正從科技產業(yè)、資本市場、管理機制等多個角度推動國家創(chuàng)新發(fā)展，對于創(chuàng)新，您認為還有哪些方面是值得強調的？

A：創(chuàng)新涉及方方面面的環(huán)節(jié)，每一個環(huán)節(jié)都有保持良好的運行，才能確保一個健康的創(chuàng)新生態(tài)。創(chuàng)投機構是這個創(chuàng)新生態(tài)中的一環(huán)，但創(chuàng)投機構當前所處的生態(tài)較為惡劣。創(chuàng)投機構的生態(tài)環(huán)境良性運轉，取決于有長期資金的配置，以助力創(chuàng)新企業(yè)，但從資金來看，創(chuàng)投機構的生態(tài)不如以前。

Q: 松禾資本接下來還有哪些新的規(guī)劃和嘗試？

A：在投后方面，我們正在思考怎么和產業(yè)、地方有更加深入緊密的聯系。在基金募集上，當前而言，很多資金都是政府背景的資金，每個地方政府都有自己的產業(yè)規(guī)劃，我們在基金募集、落地時，如何與產業(yè)規(guī)劃相結合，這是我們目前在做嘗試和規(guī)劃的。從過去來看，政府在這方面跟創(chuàng)投行業(yè)的合作相對比較少，但目前有增多的趨勢，因為政府目前也需要專業(yè)化的機構提供新興產業(yè)落地的助力。